作者：吳濟有

台股在跌破短期上升趨勢線後，呈現利多反跌，利空不抗的走勢，而新股王茂迪效應及面板股人氣回流卻與營建、資產、華新等下挫相對應，還是量能不足的整理格局，以拉長時間的中段整理尋求各題材族群股的輪流表現，以待利空出盡後的漲升時序到來，要在此種格局中獲利，一定要先清楚自己的短、中長期操作，才不至於老是追高殺低出場的窘狀一再上演。

外資元月以來仍呈賣超台股逾三‧五億美元的情況，何時再回應MSCI效應，是台股能否脫困的時序所在，由於有農曆年長假、自結去年財報、FED將再升息、G7將在倫敦開議等因素，預估台股短期仍呈慢步伐的量縮格局，以中期上升趨勢線及兩年線的支撐力為主，呈現五五九七至五八一八至六○六○點的上下箱形來回移動。

觀察內外在變數

要改變此一軌道，要看內外在變數是否強烈變化：

一、布希連任就職後的政策動向，對外以反恐及伊拉克問題為主，近來伊朗又呈新話題，這會使油價不易平靜，尤其今年中國原油進口量仍將再增長逾一七％水平，使水平價在五○至四一美元區間呈強勢整理待變，依然具有干擾投資的不安變數。

二、美雙赤字問題還是難見改善跡象，巴菲特看空美元及認為美股很難挑到買進的好標的，這股長期趨勢未見扭轉，則股匯市皆有突然性利空的壓力。美股四大指數皆跌至六○日均線之下，SOX及NASDAQ指數表現最弱，高科技股財報即使如預期卻以利空反應為主，美升息負作用是否在企業未來獲利下降及房地產趨跌出現，以SOX已跌破四百點呈超弱走勢及NASDAQ的兩千點關卡若再不守，則趨勢壓力恐會擴散開來。FED升息止於何處，仍未見訊號，為挽救美元信用祇有先向三％水平拉升一途，FED動向仍是牽動投資佈局的最大變數。

三、亞洲貨幣長線升值已成歐美及國際炒家的共識，但歐元過弱拉回及人民幣暫不升值則具牽制力，除非日圓百元及韓元千元大關未見強力抵抗即告升破，才是人民幣有強大升值及浮動的時刻到來。但是中國大陸A、B股持續下跌的壓力及宏觀調控動向，是其當務之急，加上反分裂法要在三月送審立法，降低春節包機所帶來兩岸互動回溫的預期心理效應。

四、亞洲貨幣趨升對基本面的壓力似有提早浮現之味，匯兌損失及外銷下降壓力，台股又有內資流出賭人民幣升值的順暢管道問題，加上兩岸未完全見到春暖到來訊息（未來一年內可期待此發展），使台股缺量相對弱勢或落後表現未變；而台資企業陸續到香港IPO上市，台灣母公司有被削弱之虞，股價逢高壓力就轉重的現象增加，這又是另一股內傷，子公司在台之外上市是利空不是利多已現！

目前台股還是處於中長期的整理壓縮期，預估四月中下旬起才是最佳轉機時序，但農曆年後則有一小波彈力可期，但年後及週KD值向下壓力在量不足七五○億元下，易陷入慢跌的窘狀，五八一八點不守，將退回五五九七至五五四二點後再做彈升表現，而五九七八點及七五○億元下，將不易改變慢性盤跌走勢。

面對如此量縮的窄盤走勢，先看量能變化再看指數，低於七五○億元日量就是個股表現格局而已，從低價題材股的短期利多出盡（如土增稅），轉到茂迪新股王的小型業績股炒作籌碼的低總市值股，這部份以電子股為主，但是仍為局部性的表現而已，要看法人偏好、大股東作多力及業績成長力而定，可參考人氣指標股股價變化來操作：

一、面板族群股仍是電子股人氣指標所在，以聯詠及瑞儀的表現對中小型股有牽動力，聯詠在一一三至九八元，瑞儀在七五至八五元為持強區間。而友達及奇美電則是最重人氣指標，看外資態度、三星電子及LPL表現，市場提前卡位，若以平常心看，今年友達EPS難逾二‧七元，則目前無爆發力，要反應明年回四元以上的時序應在下半年時，維持四○至五○元區間震盪已算是在合理值之上的水平，不要提早作夢才不會再受傷害，用來控盤作人氣，要表現恐不如零組件股投機，友達四三‧八元為短線強弱關卡位置所在，而一月下旬面板報價續跌恐會壓抑人氣追價。

二、整體電子股仍處調整期，呈現極大化及極小化的差異發展，鴻海、華碩、台達電、宏碁等持續穩健成長表現，新股王茂迪引領出小眾市場的利基產品突圍的小型業績成長股依然春意盎然！只有競爭力問題但是，聯電、廣達、錸德、華通、旺宏、瑞昱、威盛、大立光等創歷史新低價來看，競爭依然殘酷，沒有景氣不景氣祇有競爭力的問題，在匯兌損失、合併財報、募資不易等壓力下，電子股分類指數仍呈二三○至兩百點間的弱勢格局，可能要到三、四月間的超跌壓力獲得紓解，才利大波段的反攻架式出現。

三、茂迪及泰偉飆漲效應，加上資金輪動及籌碼效應，使小股或新股成為短多操作重心，若能宣示今年第一季業績持續大成長、大股東偏多且有實力、產品具優勢者，往往易成法人及市場追價所在。茂迪股王在外資支撐下，喊出今年EPS上看二一‧五元及二八一元目標價，一週漲升五九元逾三一％漲幅，週周轉率逾二九％，量價齊噴出後將進入高檔震盪，但股王短期難被取代，其與泰偉飆漲已引來法人尋寶認養的炒作企圖，近期新股有題材者易成炒作重心。如至寶電、英格爾、信億、宜特、安國、安茂、群聯、雷虎、崇貿、明泰、茂訊等，以至寶電宣示首季每股獲利上看一‧九元及茂訊因茂迪漲升為指標所在。

而股王效應能否激勵中高價具炒作優勢者跟進，亦是人氣是否擴散的訊號之一，如欣技（6160）、合世（1781）、宏達電（2498）、陞泰（8072）、高僑（6234）、裕日車（2227）等。

四、中低價電子優勢股的跟進力，如鉅祥（2476）、詮欣（6205）、茂綸（6227）、合邦（6103）、全漢（3015）、慧友（5484）、驊訊（6237）等及光學生技股的精華（1565）與大學光（3218）的表現。鉅祥是上游精密金屬沖壓零組件，具國際設計及接單能力，海外廠進入大成長期，是外資的舊愛可望再成新歡，今年獲利有逾三成的成長力可期，而詮欣去年EPS有三‧五元逾財測三‧一五元實力，法人預估今年業績有逐步走高架式，二四元以下呈底部大量，後市可多加追蹤。

高基期股受壓抑

至於傳產股則有短期利多出盡的土增稅效應、李志村看好塑化原料景氣、春節包機題材等，人氣暫時消退，走回中期等待股利行情的到來，尤其鋼鐵及航運股走弱，使高基期股受壓抑，景氣波動及成本轉嫁問題再度考驗持股信心，而華新、勤美、復盛到磁磚、營建、資產股走挫，皆是短線趨向保守的主因；而週五抗跌力較強的台泥、榮運、歌林、大榮、厚生、南紡等具短線指標作用，而冷門的好樂迪今年業績在版稅大降下，獲利可望有近一倍的成長力道，是中長期可優先佈局的代表。

再看金融股則是人氣逐漸退潮，等待RTC重審及彰銀GDR動向，台中銀、南企、國票金、復華金等反應改選、合併題材，但代表力不足，新光金外資大買參加現金增資為主的套利動作亦不具牽動力，祇能中期等待低接買點浮現，彰銀二十元以下，大眾銀及農銀十一元以下，聯邦銀十一‧八元以下，較具獲利操作空間。

整體來看，還是窄盤量縮走勢，注意元月摩台指結算前的價差變化、外資動向及換股動作，美股及韓股表現具牽動力道，量小則僅能在低總市值題材及業績股上輪作，短線轉向茂迪效應為主，惟若小股連漲且爆大量則宜防獲利賣壓，以茂迪及泰偉為投機人氣漲跌指標，震盪將加劇，中期佈局優勢利基型中小股為宜，並追蹤法人及業績動向，技術上以五日線持漲，十日線收盤失守則有進入箱形整理的必要。

本文由財訊快報提供