HLO指標的原文是High Low Oscillator，原文的意思是「高低價擺盪」指標。要計算這個指標首先得要求出價格變動的真實波動區域（True Range），以TR當分母；再求算出每日的最高價減去昨日收盤價的差額，當作分子。將分子除以分母即得到HLO指標值。
所以我們可以將HLO寫成下式：
1. TR t ＝ MAX ( (Ht－Lt ) ， ( Ht- Ct-1) ， ( Lt-Ct-1) )
2. HLO t ＝ ( Ht－Ct-1 ) ／ TR t * 100
3. 對HLOt指標取6日簡單平均：
HLOma t = Sum of ( HLO t ) / N1 ( 令N=6 )
4. 再對已取６日簡單平均的HLOma t線最兩次KD式的3日平滑平均線：
EHLOma t = EHLOma t-1 + ( HLOma t – EHLOma t-1 ) / N2 (令N2=3 )
附表１為HLO的計算範例。在計算TR值時，可以參考「ATR指標」一文。TR有一個明確的定義, 它指的是在以下三個數字中最大的那個數字：１. 今日最高價減最低價 ；2. 今日最高價減昨日收盤價的絕對值；3. 今日最低價減昨日收盤價的絕對值．
TR(在此指的是今天股價真正的波動範圍)之所以這樣設計的原因在於：1.如果今天股價跟昨天相比沒有劇烈漲跌，那麼今天的波動範圍就是今日最高價減去今日最低價；2.如果今天大盤是跳空上漲，而且這個空沒有被回補，那麼如果還是以今高減今低當作今天價格的波動幅度，那顯然就遺漏了跳空上漲的部份，所以要將那部份加回來，所以今天TR就是今日最高價減去昨日收盤價；3.如果今天大盤是跳空下漲，而且這個空沒有被回補，那麼如果還是以今高減今低當作今天價格的波動幅度，那顯然就遺漏了跳空下跌的部份，所以要將那部份加回來，所以今天TR就是今日最低價減去昨日收盤價的「絕對值」．注意，我們對真正的波幅都是取「正值」，這個數字就是HLO公式的分母部份。
但分子的今高減去昨收的這個數字，卻是可正可負，所以HLO指標也是可正可負。注意分子的公式今高減去昨收，實際上就是在計算TR值三項因素孰者為大時，當中的的第二項構成因素。第二個計算步驟求出的HLO值，最大值為100，最小值為-100，但是這個HLO值大多數的時候都會是大於零，因為不管是國內外哪個股巿，除非是面臨信心極度恐慌，大盤持續重挫的情況，否則大多數每日盤中高點都有可能會高於昨天收盤，所以HLO公式的分子部份，大多數都會是正值。而HLO值要成為-100，則只有在一種情況下會發生，那就是當日股價開盤就跳空跌停，而且一價到底，否則就算盤中只反彈一兩個檔位，HLO值也不會是-100（見附圖１）。HLO指標經過取如6日的平均值之後，則大都已經不會有低於零的情形發生，如果還低於零，就表示其股價極為弱勢。
原則上，HLO指標也可以被當作是一個在0與100之間擺盪的指標。短線上HLO值在80以上可以當作超買區，要留心賣點；而當20以下時為超賣區，要注意買點。如果從一個中期的格局來看，則以HLO以50當作分界點，如果能維持在50以上，就是多頭走勢較強，反之則是空頭走勢較強。
附圖２所示為南科的HLO指標，圖中可見，從12月中以後的HLO值一直維持在50以上，雖然股價是橫向盤整，但股價在盤中創出新高價的能量一直沒有消失，似乎有持續在築底的味道。另外，這個指標跟多數的擺盪指標有一個相同的現象：當指標值由高檔下滑到50附近止跌，再向上形成黃金交叉，通常會有一波漲幅；同樣的，若從低檔向上反彈到50附近止漲，再向下形成死亡交叉，則通常會有一波跌幅。
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