(一)公司簡介
1.沿革與背景
綠能科技股份有限公司(股票代碼：3519)成立於2004年6月16日，總部位於桃園，為大同集團旗下尚志半導體之轉投資公司，是國內多晶矽太陽能晶碇與晶圓領導廠商，2008年1月24日掛牌上市。
2.營業項目與產品結構
綠能隸屬太陽能產業鏈上游的矽晶棒和矽晶圓製造廠商，產品包含多晶矽太陽能晶圓、多晶矽太陽能晶碇、非晶矽薄膜太陽能模組。
2017年產品營業比重：多晶太陽能矽晶片佔55%、電池模組佔13%。
(二)產品與競爭條件
1.產品與技術簡介
太陽能電池依上游材料種類可分矽材料與非矽材料兩大類。矽材料依晶格排列方式分為單晶矽、多晶矽、非晶矽三種，其中單晶與多晶屬於矽晶圓太陽能電池，非晶矽則應用於薄膜太陽能電池。非矽材料可分為有機、無機材料、化合物電池均應用於薄膜太陽能電池。
單晶矽太陽能晶圓所使用的矽料純度較高，故其轉換效率比多晶矽來的高，但因製程較複雜且生產過程耗損高，所以生產成本高於多晶矽。多晶矽太陽能晶圓使用矽料純度較低，且產出較快和過程耗損低，所以生產成本較低，但其轉換效率比單晶矽來的低。
圖片來自公司網站，http://www.getinc.com.tw/
2.重要原物料及相關供應商
太陽能矽晶圓重要原物料為多晶矽，公司每年有1.2萬公噸多晶矽的需求，公司購料多以中長期合約料源為主，近幾年已逐步降低現貨料源比重，且金融海嘯前的高價矽晶料源也在2010年11月消化完畢。公司供應商包含OCI、KCC、Hemlock、REC、Wacker、德山化工、福聚太陽能等。
3.產能狀況與生產能力
綠能生產太陽能矽晶圓平均轉換率已達16.6%，推出超級矽晶圓最高轉換率超過17.0%。共有4個廠區，分別位於桃園、三峽、南科、大陸山東。
2012年1月，高效率太陽能矽晶圓需求高，綠能產品之產能利用率為九成。9月中，因太陽能市況不明朗，公司採取接單式生產，亦將長晶稼動率下降至50%，切片稼動率調整至70%。
2014年6月下旬，公司表示，2014年度規劃透過先進技術將產能提升2至3成，加上供應鏈策略合作，晶片年產能於年底時由2GW提升至2.5GW-3GW。
2014 年公司與茂迪、昱晶及旭晶展開策略合作，將其虧損的切片（Wafer）產能代管，增加產量、提升原料議價能力，在整合茂迪自有的太陽能矽晶圓產能250MW、旭晶產能400MW後，擁有長晶（Ingot）產能為2.8GW、切片（Wafer）產能為2.5GW。
2017年上半年長晶產能約2.5GW、切片產能約2.2GW(包含代管茂迪產能，已終止代管3647旭晶之產能)。
(三)市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需
太陽能產業結構，包含上游的矽原料、矽晶棒、矽晶圓，中游的太陽能電池，以及下游的太陽能電池模組和系統組裝。由於上游的矽原料擴產難度高，生產線設立到完工至少需花2~3年的時間，所以為寡佔市場全球僅少數幾家生產，而中、下游太陽能電池、模組廠因為進入門檻較低，全球廠商已多達上百家，競爭相對激烈。
太陽能產業相關廠商：
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產品
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公司
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上游
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多晶矽
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Hemlock、OCI、Wacker、REC、Tokuyama、MEMC、KCC、GCL、LDK等。
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太陽能矽晶圓
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SolarWorld、LDK Solar、REC、PV CRYSTALOX、綠能、中美晶、達能、卡姆丹克、陽光新能源、保利協鑫等。
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中游
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太陽能電池
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Suntech Power、JA Solar、Yingli Green Energy、Trina Solar、First Solar、Sharp、Q-Cells、CSI、茂迪、昱晶、益通、新日光、昇陽科等。
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下游
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太陽能電池模組和系統
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Aleo、Conergy、Canadian Solar、Phoenix S.、Solar World、頂晶科、立基光等。
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2.銷售狀況
公司銷售對象包含國內外的太陽能電池廠，主要客戶為茂迪、昱晶等。2017年產品銷售地區：台灣佔59%、歐洲佔0.1%、亞洲39%，其餘為其他地區。
3.國內外競爭廠商
公司為全球前十大太陽能矽晶圓製造之一，主要競爭對手為國際大廠包含SolarWorld、LDK、REC、PV CRYSTALOX、卡姆丹克、陽光新能源、保利協鑫等，國內競爭對手中美晶、達能等。
4.各國政府太陽能產業補助政策
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國家
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政策
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德國
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2010年7月開始調降補助，地面型太陽能發電系統的FIT調降 25%，屋頂太陽能發電系統的FIT調降15%。2011年1月再次調降收購電價，降幅約13%。預計7月將再次調降，降幅最高15%。
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義大利
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預計從2011年至2016年的總裝機量為23GW，每年補助金額約60-70億歐元。
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捷克
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一、調降收購電價：規模＜30kWp調降38.8%，規模≧30kWp調降54.7%，並從2011年3月停止該規模系統補助。
二、規模≧30kWp，其賣電收入將徵收26%的稅，並溯及既往。
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西班牙
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計畫2011年將調降太陽能業者補助三成，但尚未定案。
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法國
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2010年1月先調降FIT補助，同年年底暫停規模＞3kWp的系統申請，需等新政策推出，才重新開放。
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美國
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一、能源稅賦抵減：裝置太陽能發電設備，享有三成設備成本可用來稅率抵減，2010年改為現金補貼。
二、再生能源生產補助：補助期間為十年，電力回購每度2.1美分。
三、再生能源貸款擔保：美國能源部提供貸款擔保。
四、農村能源獎勵條例：專案補助25%。
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中國
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一、「金太陽示範工程」計畫中，將給予太陽能發電系統50%~70%補助。
二、「太陽能屋頂」計畫中，2011年將設備成本分成關鍵元件與工程安裝，關鍵元件補貼50%、工程安裝補貼6元/瓦。
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日本
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補助安裝設備7萬日圓以上、餘電回售電價為48日圓。
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(四)財務相關
合作案
2011年3月14日公司與茂迪和福聚太陽能簽訂合資公司協議書，合資公司初期資本額為10億元，出資比例為綠能40%、茂迪30%、福聚太陽能30%，新成立公司將從事太陽能長晶、切晶、晶圓之研發、製造及銷售。
2014年10月公司公告將與茂迪在矽晶片業務進行策略合作。
2015年5月，規劃藉由高階晶片事業結合子舒鉰同昱模組，及大同集團在系統端的支持，與國際大廠策略合作，以高效率技術來擴展高階市場。
2015年7月公司表示，因自有產能供不應求，故與旭晶簽訂委外代工合約，進行長晶、切片代工。
國內無擔保轉換公司債
2008年10月24日公司發行國內第一次無擔保轉換公司債(綠能一，35191)，轉換價格為81.9元。依據財務會計準則第34號與36號公報之規範，隨著股價上漲，業外CB評價損失會侵蝕獲利。公司已於2011年3月28日董事會通過回收綠能一，回收基準日為2011年7月20日，並於2011年7月21日終止上櫃，故未來公司獲利，將不再隨著公司股價上漲導致CB評價損失而侵蝕獲利。
增資相關
2015年4月下旬，公告通過辦理私募案，上限1.5億元，主要用來強化財務結構及尋求策略夥伴入股。
