聯邦投信：全球景氣持續復甦，航運股受惠最明顯

由於全球景氣確定復甦，使得今年全球股市均呈現上漲的態勢，而這波全球產業復甦的現象，也牽動了國內各行各業。其中又以航運股的受惠數為明顯。自今年以來BDI指數連續創新高，而近期近創下自1995年以來，歷史最高2352點的紀錄。目前市場預估9月底至10月初，北美穀物將持續出現大量需求，散裝航運運務仍可望維持需求暢順的情況。

自去年年中以來，由於散裝輪運量及倉位呈現需求大於供給的狀況，故相關業者去年的虧損狀況，已大幅改善甚至出現獲利的情形。在亞太地區，中國大陸以及日本對煤炭火力發電的需求增加，而中國大陸各項大型公共基礎建設陸續展開。再加上大西洋鋼筋、煤炭運務也非常旺盛，做成散裝航運景氣指標波羅的海乾貨運價 (BDI)於近日再度創下今年新高。

至於遠洋航線方面，由於全球景氣持續復甦，貨櫃運務需求持續暢旺。至今年初開始利多消息不斷，除了歐洲航線率先調漲外，美國航線也於5月份調漲運費，也導致貨櫃航運相關業者上半年均繳出不錯的成績單。

根據聯邦投信統計資料顯示，自9月份以來(至25日止)，各大航運股股價仍有相當程度的漲幅，其中又以裕民的26.56%最高，其次為中航的22.16%、新興的21.11%、長榮的12.34%分佔前四名。至於獲利呈大幅成長的陽明股價於9月份反而呈現整理的走勢。

但基本上由於航運股本益比均相對偏低，大部份均在10-15倍上下，未來行情仍可值得期待。以航運業者前8月營收的狀況比較，以已公佈今年財測之業者分析，陽明前8月營收400.18億元，財測達成率72%最高，表現最為亮麗。其次為長榮的227.79億元，財測達成率69.1%接近7成。其它如榮運、遠森科等財測達成率也分別超過六成以上。而在下半年營收及獲利狀況應更呈樂觀。

據聯邦平衡基金經理人王樹培表示，預估在運量及倉位數仍呈不平衡的狀態下，相關的航運運費仍有調漲的空間，榮景可望持續至明年上半年。但到2004年新航船將陸續交運下，供給及需求將可望達至平衡，在獲利爆發力減少的情況下，相關航運股族群股價上漲空間將會受到壓縮。