投信：印度升息短空長多 留意新興市場連鎖反應

印度央行意外升息一碼，創下2008年7月以來首次升息。投信業者指出，因通貨膨漲升溫，印度政府的動作其實符合預期，印度成為率先提出退場機制的國家之一，也顯示政府對經濟前景的高度信心，對股市是短空長多，短線印度股市可能出現約10%的震盪修正。另外，印度的升息動作，也反映出通膨已成為新興市場共同的困擾，同樣對通膨敏感度高的中國、巴西，可能跟進而出現連鎖反應。

為了壓抑通膨預期，印度央行(Reserve Bank of India, RBI)19日將附買回利率(Repo Rate)、附賣回利率(Reverse Repo Rate)同步調高一碼(0.25個百分點)，調整後的利率分別為5.0%與3.5%，這是該行2008年7月以來首度升息。

保誠印度基金經理人汪立人指出，受經濟結構影響，印度是金磚四國中對「通膨」最敏感的國家，而在去年10月開始，印度也是第一個開始執行退場措施的新興市場，所以印度今年在金磚四國中率先升息，也是合乎預期。從通膨數據來看，印度的WPI值已經來到9.68%，這種接近兩位數的通膨數據，顯示印度升息已在所難免。

保誠投信表示，印度的升息動作，反映出通膨已成為新興市場共同的困擾，而且在這次升息之後，不只印度央行會持續升息，就連中國也有可能跟著下重手，畢竟在金磚四國中，中國是繼印度之後，對通膨敏感度第二高的國家；而若中國或巴西真的跟進升息，也可能同時壓抑股市的短線走勢。

不過，投信認為，升息對印度的影響是短空長多。匯豐印度基金經理人聖傑夫．道格(Sanjiv Duggal)表示，通膨升溫令印度成為率先提出退場機制的國家之一，但這也顯示印度政府對於經濟前景及政策推行的高度信心。雖然升息把市場上的資金收回，不過也顯示經濟走向成長、股市中長期邁向多頭，投資人反而可以把握印度升息造成股市震盪時機進場。

保誠也指出，投資人不用對印度升息的動作感到憂心，因為今年資本市場的表現本來就相當震盪，投資人不需而了短線波動而頻繁進出，畢竟印度是個長線看好的股市，而且隨著升息的提前啟動，今年股市的高點，也從原本預期的今年第三季往後順延到今年第四季，所以長線來看，即便央行升息，印度股市今年仍有高點可期。

保誠預估，升息將造成短線印度股市出現修正，而且除了升息影響外，印度股市現階段的本益比，也已經來到去年的高點，因此這次印度股市的修正幅度，可能會在10%附近。

匯豐則表示，標準普爾在18日已宣佈將印度的經濟展望由負向轉列為成長，此外，穆迪可能調升印度債信評等，由於印度政府透過3G 牌照拍賣、出售國有企業股權，增加財政盈收，預期財政赤字占GDP比重於未來三年將逐年下滑，以印度盧比計價的長期債信評等可望由垃圾等級調升至投資等級。因此，原先威脅印股的財政赤字風險，已轉化為長期投資的機會。

對於投資人該如何在此時逢低佈局印度股市，聖傑夫．道格表示，他除了已在2月底逢低承接銀行類股外，也看好企業支出及中產階級的消費力，建議印度股市投資策略可側重於印度內需導向類股，並降低出口導向相關持股，因印度盧比升值恐衝擊出口導向類股，宜減碼科技及原物料類股。內需部份，因印度政府擴大基礎建設，包括營建、工程等工業類股可望受惠，另外，印度內需快速成長，消費類股實力增加，也可提高汽車類股投資比重。