寶來新興亞洲龍頭基金經理人李忠翰專訪

問：今年股市走勢震盪，有機會延續金融海嘯後長多格局的市場有哪些？

答：在金融海嘯後，全球投資市場一分為二：成熟國家與新興市場。以成熟國家來說，美國道瓊工業指數在去年3月9日觸底反彈，到今年第一季才重登萬點大關，耗時一年時間；相較之下，MSCI新興市場指數已經翻倍成長117％之多，顯示新興市場浩劫重生的生命力旺盛，成長力道強勁，現在已處於主升段中，即便股市震盪整理，回檔幅度也有限，是相當確立長多的市場。

問：少數新興國家宣布升息，是否會衝擊股市？

答：印度央行在4月20日宣布調升存款準備率1碼至6％，為連續第二個月採取升息動作，以因應日益攀高的通膨情勢，新興國家將陸續升息是今年難以避免的趨勢。我認為投資人應該以健康心態視之，升息對股市來說是短空長多，因為升息是反映一個國家的景氣增溫，政府以明確的貨幣政策來調控通貨膨脹與經濟成長之間的平衡關係，營造溫和的通膨環境與持穩的景氣擴張，讓經濟成長步伐更加穩健。

問：在看好新興市場前提下，此時最有投資契機的區域為何？

答：整體來說，全球新興市場可分為歐非中東、拉丁美洲、新興亞洲三大區塊，由近期表現來看，新興市場的輪動情況明顯，相對有題材者的表現較為亮眼。以歐非中東市場來說，東歐國家的債信問題還有隱憂，加上近期冰島火山灰事件，難免影響歐陸經濟體；至於拉丁美洲市場雖然有成長潛力，但巴西股市漲勢已高，可能還要等到十月底總統大選的政治風險過後，股市才有機會明顯表態。

因此，我認為目前最具投資機會的是新興亞洲市場，今年初上路的東協加一效應超乎預期，以台灣對大陸及香港出口為例，今年首季即達到264.2億美元，創歷年同期新高，台灣對東協六國的出口值也達90.4億美元的歷年次高記錄，顯示東協加一不僅沒有對台灣產生外貿衝擊，還持續點燃出口熱度，其他新興亞洲國家也在出口貿易上大幅成長，未來東協加三、東協加六等區域板塊成形後，將形成東協加N的龐大效應。

問：如何挑選具備東協加N效應的新興市場基金？

答：目前東協加一的成員國有半數具備流通股市交易，包括中國、新加坡、印尼、馬來西亞和泰國等，另外的柬埔寨、緬甸、寮國等股市過於封閉且市值小，並不具備投資價值，因此，整體來說，東協區域仍屬於淺碟市場，波動相當大，不適宜單押介入；此外，非東協成員國的韓國、印度和台灣受惠於東協商機較大，因此建議選擇投資範圍更廣泛的新興亞洲市場基金來佈局較佳。