金髮女孩退場 收益成長策略可降低投組波動

2018/4/11 提供機構：安聯投信

美股在經歷13個月的順風牛市之後，今年以來干擾不斷。先是2月初無預警的大幅修正，近期則是受到貿易戰爭端造成市場震盪。展望後市，安聯投信表示，美國企業盈餘持續成長，景氣持續擴張；然隨著金髮女孩經濟周期結束，預料波動將更為顯著。面對今年市場風格的轉變，安聯投信委任集團旗下收益成長團隊，研發出由黃金比例打造而成的收益成長組合，並透過高度避險，降低投資人匯率風險，鞏固核心資產，讓整體投資組合跟漲抗跌。

Q：2018年才過一季，我們發現市場波動度明顯高於去年，對於今年的市場該如何解讀？

A：從二月份的無預警修正，到近日美中貿易爭端持續干擾市場，可以發現全球股市開始出現許多雜音，拉抬波動度。然而，就基本面來看，美國上半年經濟成長仍強，核心通膨在需求帶動下緩步走升；且美國貨幣政策持續維持相對溫和的態勢，聯準會在政策調整過程中也相對謹慎，全球貨幣政策仍可望持維持寬鬆與溫和。此外，根據預估，美國今年全年的經濟成長率將可達2.5%，租稅改革對經濟成長可望產生溫和的正面作用。

Q：若想降低波動度，多數專家會推薦以全球股票型基金切入，這樣的投組優缺點為何？

A：擴大區域、分散風險的確是投資中很重要的元素，不過若重壓於單一資產，並非適合所有投資人。除了區域分散外，資產配置上也應多元分散，建議透過佈局於低相關性的資產，才能真正降低投組的波動度。
此外，若分析各檔全球型基金，也可以發現投資區域多以美國為主，原因在於美國企業具有創新能力，同時為全球最大經濟體，顯見美國對於全球經濟的影響程度。也就是說，將美國的股債等資產納入核心配置當中，也就掌握了全球主要的趨勢；同時，藉由股債等低相關性的配置，也達到了資產分散的效果。

Q：說到資產分散，有什麼樣的策略能將眾多資產一網打盡呢？

A：近年來，市場對於理財規劃的需求日趨多元，於是多重資產成為新主流。安聯投信於2014年引進收益成長策略，提供國人更有效率的投資解決方案。該策略主要投資於美國，透過黃金比例均衡分散於均衡配置於成長股、高收益債券與可轉債三大資產。

股票主要用來提供資本利得以及股利收入，並納入掩護性買權(covered?call)策略，提供投組額外收益機會。高收益債除了分散投資風險外，更提供較高票息收入來源、貢獻投資收益。可轉債則具有跟漲抗跌的特性，除了加強投組抵禦下跌風險的能力外，也增加資本利得機會，作為部分收益來源。

透過均衡布局於可轉換公司債、股票搭配選擇權、高收益三種策略，除可享受三種資產共同具備的資產成長機會、並獲得穩健的現金流入、低相關性、不畏利率風險等特性，以達到相對股票低波動，提供較債券為佳報酬為目標外；在多空環境中波動中，更可發揮收益成長組合跟漲抗跌特質，提供投資人新一代資產配置解決方案。

Q：是否可以和我們分享今年的美國市場展望？

A：就企業基本面來看，因經濟成長動能加速，以及減稅提振，可望推升盈餘成長高達雙位數。此外，川普政府宣布減稅後，對於企業現金流將有大力挹注，財務體質更佳，將有利於公司債的信用穩定，延長信用循環週期，這些均有利於美國的股債資產。
瞄準二Ｏ一八的投資主旋律，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策推高企業和民政收入的預期下，前景仍正向，引領全球經濟繼續復甦前進。多數美國企業的國際競爭力將因此提升，對研發的投資、企業整併的機會也增加。此時以多重資產切入市場、把握三大收益來源，是捕捉中、長期投資收益成長機會的好方法。

安聯收益成長多重資產基金介紹：http://event.allianzgi.com.tw/event/IPO/igma/