迎美國新政局收益如何升級?

2020/11/11  提供機構：安聯投信

美國新政局時代即將來臨！安聯投信認為，民主黨候選人拜登當選，參、眾兩院國會分裂，預料是漸進的變革，而不是一場革命 ──就政策而言，這可能是選民和投資人最樂見的情況，歷史經驗顯示，大選投票日至年底的市場報酬確實較為強勁。

市場焦點也已經重返經濟復甦，2021 年的經濟成長可能加快，尤其是因為目前已經有至少一種疫苗將獲得核准並投入使用；隨著美國總統大選看來塵埃落定，在2021 年即將來臨之際，我們該如何布局美國資產？又該怎樣聚焦？

Q：如何審視美國選後新政局？

此次美國大選，兩大陣營勢均力敵的程度超出許多民調的預期，金融市場看來樂見拜登當選總統和國會分裂（參、眾兩院由不同政黨控制），這種局勢很可能將促成「輕量版拜登」（Biden lite ）的政策議程。

事實上，在投票前倒數，市場似乎從期望「藍色浪潮」（民主黨大勝）轉為樂見「輕量版拜登」政策議程，美國公債殖利率下跌，股票投資人則從周期型價值股，轉向增持成長股和科技股，金融市場似乎對此一重大政治事件告一段落而鬆了一口氣，美國以至全球因此出現了「勇於冒險」的氣氛，迎接2021年之際，美國和美國以外的市場有望受惠於比較穩定的貿易關係和較佳的成長前景。

值得注意的是，對於拜登出任總統，市場最擔心的，或許是他提出的4兆美元加稅方案，包括提高公司稅率、增加資本利得稅，以及提高有錢人的個人所得稅；然而身處分裂的國會，這些賦稅政策多數將難以實行，甚至可能完全無法實行，重要的是，拜登團隊可能不會視加稅為新政府第一年的優先要務，尤其是因為疫情和經濟救濟措施再度成為矚目焦點。

Q：為何此刻該擁抱特別收益？

美國大選沉澱後，美股可望回歸原先長期的上漲軌道，值得留意的是聯準會（Fed）的動向，包括Fed在內的全球主要央行仍維持貨幣寬鬆，Fed可望維持零利率至2022年以後，對風險資產持續形塑有利的環境。

然而對於居高思「收益」的投資人，不妨聚焦於高品質的「特別收益」，在信用評等「投資級」發債者中，追求較高的收益；而著眼於資產配置的角度，不論是國人目前持有較多的全球高收益債券基金，或是新興債基金，加入一部分特別收益，都能降低波動，同時幫報酬加分，讓投資組合優化—畢竟，選舉可以押寶，投資最好面面俱到，就如同廣告金句所言「小孩子才做選擇」，身為投資人當然是「全都要」，增加投資勝率，鎖定一流企業的特別收益是很不錯的起手式。

Q：如何看待特別收益的後市？

以產業來看，受疫情影響景氣循環的產業，對「特別收益策略」的表現難免有些許衝擊，包括輸油管線、工業、航空；但受惠於景氣回溫，加上輸油管線相關產業也可以長期提供8%到12%的股利率，「特別收益策略」的收益來源值得期待。

從基本面來看，後疫情時代，經濟持續復甦，市場投資氣氛、公司信用面都見改善；至於政策面，聯準會現行的貨幣政策框架，將使短利維持時間更久，有助於收益的需求；而評價面來說，特別證券利差優勢仍存在，預期收益之需求將支持特別收益證券市場。

目前，市場對收益需求不減反增，投資人不妨善用「特別收益策略」多重資產的特性，股債同時擁抱，在收益有限的環境下，抓住更多收益機會，且「安聯特別收益策略」一口氣推出台幣累積、美元累積、台幣月配息、美元月配息、台幣後收月配、美元後收月配、台幣避險累積、人民幣避險累積、台幣避險月配息、人民幣避險月配息、台幣避險後收月配、人民幣避險後收月配等12個級別，就是要滿足投資人不同的收益需求。