保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔專訪
問：為何醫療生化產業股價近期並未有突出表現，仍然能吸引投資人青睞？
答：主要是因為投資人認同產業成長的趨勢，隨著高齡化時代來臨，全球對於醫療服務與藥品的需求量日增，醫療生化產業被視為是新世紀明星產業，發展潛力廣為各界看好。根據研究機構IMS Health統計， 2004年全球藥品銷售額達5,500億美元，顯示醫療生化產業商機龐大，此外，醫療生化產業中成長快速的生物科技類股，營收及盈餘維持高成長率，根據Sectoral Asset Management Inc.〈中文譯名：史特洛資產管理公司〉2005年3月的預估，生物科技產業未來五年仍然能夠維持超過20%的年獲利成長率，超越其他產業平均水準。尤其目前醫療生化類股本益比楚於相對低點低，因此吸引投資人積極提前佈局。 問：去年以來頻頻出現藥品回收事件，大幅衝擊醫療生化類股行情，投資人該如何因應？ 答：其實藥品回收事件時常發生，單一藥品回收事件並不致影響整體產業的發展，投資人對此一題材無須過度反應。由於藥品對人類是否會產生未如預期的副作用，有時在臨床實驗階段無法發現，反而在藥品開始銷售之後，才發現病患產生不良副作用的案例。舉例來說，去年默克藥廠所回收止痛藥品Vioxx已在市場上銷售很長的一段時間，今年二份月所回收的Tysabri，在臨床實驗階段的實驗結果顯示，該藥品在安全性及有效性方面的表現都較其他同類藥品佳，不料上市後對某類型的病患產生意料之外的副作用。從這些例子不難發現，醫療生化個股的投資風險很難掌控，因此投資人若想要分享醫療生化產業的榮景，最好還是能夠以分散投資標的，或是投資基金的方式為上策。特別是透過基金投資，一方面有專業經理人把關，較能深入掌握產業脈動，另一方面基金的投資標的眾多，較能有效降低單一個股波動幅度。 問：現階段醫療生化產業在消息面上有何利多？ 答：新藥問世的消息通常能夠有效推升醫療生化類股的股價，今年度有多項重量級新藥可望核准上市，包括治療糖尿病的Exenatide，治療失眠症的Indiplon，以及治療血管癌的Revlimid等等。另外，大型國際醫學會議中也常會發表最新醫學研究新進度及臨床實驗結果，成為醫療生化產業的利多消息。特別是腫瘤協會年會（Amercian Soceity of Clinical Oncology - ASCO），因為目前癌症是人類主要死亡因素之一，市場需求量大，各家藥廠紛紛積極研發抗癌藥物，使得腫瘤學會年會所發表的研究結果備受關注。據研究機構Equidesk統計，自1999年以來，過去六年中有四個年度生技股在腫瘤協會年會召開期間股價強勁上揚，而今年度的腫瘤協會年會即將在五月中舉辦，屆時若有較正面的實驗結果發表，生物科技類股的表現可期。除了現在市場最為關注的腫瘤協會年會，由於近期有重量級糖尿病藥物預期將獲准上市，因此今年的糖尿病協會年會也值得投資人密切留意。 問：弱勢美元引發投資人對持有美元資產的疑慮，而醫療生化類股又多以美股為主，在投資上有何影響？ A:現階段市場對美元走弱的看法已逐漸修正，一般預料美元繼續貶值的空間有限，而且新台幣漲升幅度較大的時期也已經過去。另一方面，醫療生化產業的產業基本面持續穩健成長，相關類股股價修正已長達一年半的時間，理論上股價在近期內應逐漸有所表現。若投資人擔心匯兌風險，不妨考慮利用投資基金的方式佈局。因為全球型的類股基金投資範圍還包括美國以外的地區，相對降低幣別風險，同時基金管理公司也會針對旗下以台幣計價的基金，對所持有的美元資產進行避險，因此收益受到匯率波動的影響相對較小。 保德信金融集團服務之個人及法人客戶遍及全球，連同美國最大壽險公司之一的美國保德信壽險公司，至2004年12月31日止，總受託管理資產約美金5,000億，提供多樣化金融產品及服務，包括共同基金、人壽保險、證券經紀、銀行和信託服務、產物保險、年金、退休金、退休相關服務與管理、資產管理、不動產仲介、及企業搬遷服務等。