匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達專訪

問：這一兩年金融市場變化多端，投資人應該如何佈局較佳？

答：

全球經濟進入擴張期，但金融市場持續動盪，由於資源國家債券表現不輸股票，但波動度卻較低，適合投資人長線持有。統計2002年以來，資源國家債券累積報酬率超過230%，遠高於全球股市的17.5%，與新興股市表現不相上下，但波動度卻只有一半。

我建議投資人的投資組合裡不能沒有債券，而在全球經濟持續擴張前提下，有利於風險性債券的表現，回顧上一波景氣擴張期間（2005至2007年），資源國家債是所有債券種類中表現最佳、成長力道最強勁的債券類型：資源債期間總報酬率為40.2%，優於摩根大通新興市場債指數的29.3%，也擊敗美林全球高收益債指數的18.7%，更大幅超越摩根大通全球公債指數的9.7%，手中沒有債券部位的投資人，應該適度持有資源國家相關債券。

問：目前匯率波動極大，此時手中應該握有哪些貨幣？

答：

我認為是商品貨幣。商品貨幣看升是資源債值得投資的因素之一。在美元跌跌不休之際，許多人喊出看好新興國家貨幣，不過，由於新興國家多數有外匯管控措施，且新興貨幣易受外資進出而出現明顯波動，外匯表現步調較不一致，我認為，與其投資新興市場貨幣，不如投資商品貨幣。

統計至9月30日止以來近一年，商品貨幣全面升值（加拿大、澳洲、紐西蘭、巴西、墨西哥及南非），平均升幅為5.63%，但新興貨幣表現迥異，匈牙利福林甚至貶值9.5%，採取資源各國匯率平均配置的資源國家債，可降低單一匯率波動影響，是較為穩健的債券配置。

問：資源國家債券為何值得投資？

答：資源國家具備相對高的債息優勢，以及匯率升值潛力，再加上相對強健的國家財務體質，持續吸引外資，投資人資產組合裡的債券部位，應隨景氣作調整，現階段債券配置部位應拉高資源債比重，有機會提升債券投資報酬率。

目前資源國家債的投資優勢逐一實現：包括資源國家雖然提早進入升息循環，但升息無損債券價格長期上升，此外，資源國家因具備「利率優勢」，持續推升匯價走揚，相關貨幣的中長期升值潛力高。