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匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達專訪

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資源時代崛起 資源豐富債券基金將成債市投資新主流

以下為匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達專訪摘要:

問:為何要鎖定有豐富資源國家的債券基金?

答:南歐國家一連串爆發倒帳危機,突顯國家財務體質健全的重要性。而國家財務體質是否健全,可由債務負擔程度,及償債能力來觀察。而近年來隨著經濟型態改變,投資人會發現原物料商品需求將居高不下,但供給有限下,讓擁有資源蘊藏的國家成為另一大強勢經濟族群。

此外,主要資源國家債務占GDP比重平均為35%,遠低於非資源國家的平均值127%,但更重要的是,資源國家擁有充沛的資源當後盾,全球經濟重返成長軌道,資源需求激勵,再加上資源愈來愈稀少,資源價格易漲難跌,資源國家透過大量的資源出口,累積了龐大財富。而優異的財政也讓貨幣表現強勢,帶動匯率升值後將更進一步提升償債能力,因此這些資源豐富國家所發行的債券,遠較一般成熟國家的政府債券更受肯定。

問:看好資源,投資債券與股票有何不同?

答:透過資源國家債券投資,投資人擁有政府債券報酬、穩定債息收入和匯兌收益,長期趨勢穩定向上。資源股票則是在多頭期間爆發力驚人,但波動風險也相對較高。

市場幾乎一致認同,未來天然資源將越來越稀有,價格也將越來越昂貴,而欲參與資源商機的投資人,絕大多數都透過買賣股票、期貨、商品ETF或股票基金等,而波動相對較高。但如果是透過政府債券的方式投資,投資人賺取豐富資源國家的債券報酬,加上匯兌的收益,提供一個波動相對較小的天然資源投資標的。

由於投資標的是資源豐富國家發行的公債,在擁有龐大外匯存底、財政又無結構性問題的優異條件下,信用違約的風險極低,遇到金融海嘯時期,也展現堅韌的抗跌能力,提供想要賺取資源上漲行情,但又不想承擔較高波動風險的投資人另一種全新的選擇。

問:資源豐富國家的貨幣有何優勢?

答:擁有充沛資源當後盾的國家,往往可隨著資源價格走升帶動貨幣跟著升值。根據Bloomberg統計顯示,2002年2月至2008年6月,CRB指數(衝量商品價格的指數)大漲147%,同期間資源國家貨幣平均漲幅為44%。而所謂的資源國家貨幣為:加拿大幣、紐幣、澳幣、巴西黑奧、墨西哥披索、南非幣、俄羅斯盧布、印尼盾等。而當資源國家貨幣升值,對外債的債付能力跟著大幅提升;假設原本1000塊澳幣僅能償還516塊美元的債務,在澳幣升值30%後,同樣1000塊澳幣可償還的債務增加到670塊,所以ㄧ個國家貨幣走強,對該國的債券收益擁有很大的助益。


•相關基金:匯豐資源豐富國家收益基金-不配息(台幣)(本基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
•相關連結:游陳達