如何收成2021美國市場？

2020/12/9  提供機構：安聯投信

2020年，新冠疫情無預警出現，為全球帶來前所未見的衝擊與改變，全球朝復甦之路邁進的同時，投資人宜體認到：復甦之路並非一條坦途，過去一年來，保護主義與反全球化意識抬頭，為國際地緣政治與貿易增添不確定性，為了應對疫情衝擊，各國央行力主超寬鬆貨幣政策試圖刺激經濟，挹注市場充沛資金的同時，也造就微利的環境。

隨著寬鬆資金湧入，美股今年屢創新高，評價也來到相對高點，但在企業獲利及政策支撐下，後市仍有表現空間，透過以下4個投資人關鍵的問題與解析，希望幫助投資人在追求資產持續成長的同時，也在低利環境尋得收益。

Q：美股來到高點，投資該採取怎樣的策略？

股市屢屢創高，力求平衡、主動慎選標的至為重要！新冠疫情讓受惠於居家抗疫趨勢的美國大型科技股、線上零售業者表現亮眼，堪稱是疫情當中的「贏家，而2020年底前疫苗試驗樂觀，然而，疫苗全面投入使用需要多久？多少人願意接種？一切都在未定之天，情況明朗之前，許多地區很仍將須勉力應付一波波的病毒感染，在核心資產的布局上，基本面相對穩健的「美國」是不錯的選擇。

Q：對於2021美國股市的展望為何？

展望2021年，投資人將持續追尋收益，但是高水準的收益或票息愈來愈罕見，現階段美國股市是相對安穩的去處，包括製藥公司莫德納、輝瑞、嬌生等多家企業，傳出疫苗研發的好消息，無論對美國或全球經濟，都支持經濟復甦的態勢。

從投資的角度來看，2021年企業盈餘可望加速成長，事實上，這並非未來式，而是現在進行式，無論是標普500指數、美國成長股、小型股、或大型股，企業創造盈餘的能力是左右股價表現的關鍵；此外，水能覆舟亦能載舟，美國疫情的擴散與確診案例的攀升，加速企業創新的趨勢，即便員工分散四處辦公，有些企業的員工數量甚至減少，但美國企業卻有能力維持高於預期的生產力。

投資人必須開始思考的還有「成長股與價值股之爭」，特別是即將進入2021年的此刻，倘若經濟活動爆炸式復甦，資金可能回流景氣循環產業或價值股，主動式基金也將展現其利基；過去表現極佳的成長股，未來仍可以期待，且在疫苗問世的加持下，2021年企業盈餘將加速成長。

另一個值得觀察的是「美國政局」，政治紛擾只會讓市場情緒出現短暫起伏，除非政策面出現大幅改變，才會讓股市趨勢出現反轉，因此，拜登新人新政應該要等到2021年中、下旬才會趨於明朗；總的來說，建議投資人在布局2021，可聚焦疫苗問世將帶動的全球經濟反彈，在2020表現趨緩的產業可能在2021絕地大反攻。

Q：除了美國股票部位，該如何做到「平衡配置」？

在貨幣與財政政策的聯手刺激之下，美國經濟出現陡峭的V型復甦，除了美股，我想談談可轉債、高收益債。先前各界都明顯高估這場疫情可能對美國帶來的公衛與經濟挑戰，也因此，復甦和反彈來得又急又猛，可轉債非常適合當下的市場環境，不僅是因為本身的風險報酬特性，更重要的是，發行可轉債的企業大多都是在當前環境下表現不俗的企業。

順帶一提的是，不少固定收益資產的配息狀況不太符合投資人的期待，特別是公債殖利率低，實在難以從中發掘投資機會，相較之下，美國高收益債展現其優勢，儘管信用市場與股市的表現不同，但兩者可謂是亦步亦趨，換言之，美國高收益債跟隨股市的腳步持續反彈是可預見的；安聯收益成長策略結合了可轉債、高收益債以及股票投資部位各三分之一，掌握優於一般債券基金的強勁收益潛力與資本增值回報，這也是可以持續為投資人追求收益的關鍵引擎。

Q：2021有什麼風險事件值得留心？

我們無法預測疫苗何時能「全球普遍施打」，但根據疫苗研發的速度，疫苗試驗的進展相當不錯，甚至是優於預期，倘若全球經濟在同一時間以前所未見的速度同步復甦，接下來，投資人可能需要密切關注通膨發展，這可能會對長期利率產生影響，也將衝擊部分債券的價格。

另一個必須正視的是「勞工短缺」問題，在經濟復甦的進程中，企業不易招募新員工，隨之而來的是薪資通膨；同時，美國政府是否會對財政政策或法規採取「出乎意料的修正」，特別是針對特定企業或產業加強法規監管，或是修正稅負政策，目前也無法確知。

美國政府在未來12到18個月應不會顯著加大法規監管的力道，此外，聯準會也一再強調，未來將延續寬鬆的政策環境，這對於經濟成長而言是一大利多，儘管通膨風險要等到2021年末才會浮現，但是通膨與預料之外的政策改革，都應該是投資人宜謹慎觀察的重點。