全球人口高齡化趨勢下，穩定成長的醫療生化產業

保德信全球醫療生化基金基金經理人江宜虔表示，根據Thomson First Call最近出爐的研究報告指出，預期今年第2季企業平均獲利較去年同期成長了5.2%，顯示今年經濟景氣已有逐漸轉好的跡象，預期下半年美股走勢應更樂觀。醫療生化產業的產業成長趨勢確立，公司業績及獲利成長能見度高，除了有新藥將陸續通過審核上市外，小布希政府對製藥產業相關立法修改加速推動使產業前景看好，預期可對股價產生不小激勵。生物科技產業則在研發進度上不斷突破，生物科技公司新藥的營業額也持續攀升，獲利成長表現優異，例如以治療愛滋病藥品為主力產品的Gilead Sciences公司，在7月14日公佈第2季營收預告高出市場預期達3成，券商紛紛調升對該公司第2季的獲利預期，平均調幅接近100%，股價單日漲幅便高達13.4%。以下是本次專訪內容摘要：

問：生技指數今年以來漲幅較大，生化產業是否有泡沫化的問題與危機？

答：以目前的指數水準來談生技股的泡沫化，言之過早，因為以那斯達克生技指數的歷史表現來看，去年7月是該指數自2000年股價下修以來的最低點，今年三月以來生物科技類股的大幅上漲為過去市場對生物科技類股過度悲觀的修正。事實上自今年以來截至7月16日止，美國網路股指數、那斯達克通訊股指數及費城半導體指數漲幅也分別達到41.56%、43.8%及38.15%，以目前生技類股的基本面較科技股更加穩固、更具能見度而言，預期生物科技類股仍有後市可期，股價的主要動能將來自持續新藥品的通過審核以及臨床實驗的進展。至於醫療生化類股股價是否會有泡沫化危機，則需視總體經濟狀況而定，目前全球經濟景氣處於即將復甦的初步階段，預期股市中長期應呈上升趨勢，基本面佳的生技類股，未來仍將有表現的機會，而股市上漲期間波動難免，但大跌的可能性低，因此現階段生技類股不但沒有泡沫化的疑慮，反而在股價盤整之際，為值得逢低佈局的好時機。

問：今年下半年的佈局重點。

答：保德信元富全球醫療生化基金的主要持股分為生物科技及製藥產業，目前佔持股比重約為6比4，未來仍看好生技類股的產業前景，因此基金仍維持加碼生技類股的投資組合，今年以來生技類股漲幅較大，而製藥指數相對較平穩，因此在評估部份生技類股漲幅已大、短期獲利已達滿足點的情況下，部分具利基的製藥類個股的股價尚屬合理，還具有不錯的成長空間，可適度加碼。基金採取低週轉率的操作策略，除了前景看好的生物科技類股之外，美國政府的持續推動藥價平民化，將加快俗名藥上市的速度，再加上許多特殊製藥公司走利基市場，極具獲利成長潛力，因此俗名藥廠及特殊製藥公司也是值得留意的投資標的。

問：保德信元富全球醫療生化基金與其他醫療基金有何不同？特色與優勢何在？

答：保德信元富全球醫療生化基金的特色在於，投資成長性產業的同時，也兼顧到風險的控管。全球醫療生化基金投資生物科技及製藥產業，生物科技為醫療相關產業中較具成長性的產業，生物科技類股股價也相對較具成長及爆發性，而製藥類股為較穩定成長的產業，也具有財務結構健全以及獲利性高的優勢。生物科技類股股價預期報酬潛力較高，相對的股價波動性大，風險較高，而製藥類股股價則相對表現平穩，投資風險相對較小，同時投資生物科技及製藥產業的投資組合可使基金在投資成長型產業的同時，也兼具防禦的性質。而且全球醫療生化基金採全球化的投資佈局，使投資風險可進一步因投資區域分散而降低，基金可能面臨的波動率也可獲得控制，因此適合長期投資。

問：保德信元富全球醫療生化基金適合哪類型的投資人？

答：在全球人口高齡化的趨勢下，醫療保健支出每年呈穩定成長，基本面較一般產業來得相對穩健，因此適合想追求穩健成長的投資人，而投資組合中因為若有較高比例為生技類股，也使得基金績效表現可相對積極，也十分適合追求產業成長爆發力的投資人持有。由於醫療生化產業從中長期投資的角度來看，其滿足人類追求健康生活的宗旨符合未來的生活趨勢，因此對定時定額的投資人來說，也是一項不錯的投資工具。