2018/1/3 提供機構：瀚亞投信

環顧2017年中國股市表現，香港恆生、MSCI中國指數、滬深300指數表現可圈可點，尤其MSCI中國指數因北水南下與科技股大漲等因素推升，大漲五成驚艷市場，相形之下上證A股漲幅平淡，漲幅僅約6%。

日前彭博對中國相關金融機構最新調查結果也顯示，看好2018年境外中國表現至少仍有一至兩成的上漲空間。瀚亞中國基金經理人林元平看好陸股2018年之外，更建議投資人雙向布局A、H股基金策略。

Q.2018中國股市是否能像去年一樣有令人驚豔的漲幅?

A: 無論是資金、企業獲利和景氣循環等，均支持中國境內外股市仍有不錯的表現空間。先從基本面來看，無論境內中國A股或境外的香港/美國上市的中國股票，2018年及2019年企業獲利增長均將達到雙位數；政府積極緊縮帶動債務增幅趨緩、產能利用率大幅回升、工業利潤年增率從負值大幅勁揚至20%以上，經濟基本面有利於股市持續上漲動能。

今年以來漲勢兇猛的MSCI中國指數，未來兩年盈餘成長仍將達18%、15%，雖然評價來到歷史均值上緣，但強勁的獲利增長可望帶動整體評價續在高端；至於滬深300指數，市場預估今明兩年盈餘預估成長率達16%、14%，本益比介於歷史均值，評價有進一步提升空間。

在強勁的獲利動能及投資人信心回籠下，我認為滬深300指數的評價可望進一步提升，而MSCI中國指數的評價將續在高端，均建議買進。

圖、中國企業整體獲利已自2015年低點快速翻揚

Q.今年MSCI指數將正式納入A股，將為中國股市帶來什麼改變可以期待?

A: 至今年9月，MSCI新興市場指數納入A股將達5%，預期將吸引160~180億美元資金流入中國A股，但由於A股市值約8兆美金，占比僅約0.2%，對於A股的實質資金貢獻仍有限，但卻極具指標意義，投資方向預料也會出現變化。

特別是向來為散戶盤主導的上證A股，在國際機構與法人資金流入後，法人盤可望提升至五成；且從股票產業特性來看，以前較偏向主題式投資、動能盤驅動的A股，也可望轉向龍頭、價值型與獲利成長型導向的股票族群，股價與評價將有重新受到市場青睞的機會，投資人可特別留意。

Q.A、H股市場2018年表現孰優?產業亮點有哪些?

在基本面與資金面支持下，預料今年A、H表現均有機會持續揚升。惟因整體MSCI中國指數或相關個股累積漲幅相當大，2018年建議分散布局於A股相關基金，聚焦具備上漲潛力的金融、消費及中小型股成分較高的A股。

以布局A股、滬深300個股為主的瀚亞中國基金為例，即看好中國家電產業，特別是具備代表性的龍頭股，受惠價格及銷量的同步走揚，不少家電業者2016-2018年獲利增長均值達20%以上，即使股價已率先強勁走揚後，但因股利殖利率為產業中次高，本益比則相對偏低，故具吸引力。

投資人另可留意各市場與產業連結度，去年H股漲幅最耀眼，即以資訊科技、消費、循環性消費與地產類股表現尤佳，至於滬深300指數則以保險、民生必需品消費等產業優於大盤，A股偏重金融、中小型股，H股則偏重科技、消費及大型股，投資人可藉以作為布局參考。

圖、中國已成為世界最大的家電市場

Q.中國相關基金選擇多，且經歷過去一年漲幅後，投資人該怎麼選擇?

A:
2018看好中國股市百花齊放，無論是A、H股都有機會持續向上，投資人先了解各種中國相關基金實際的投資比重，此外，布局策略建議逢低單筆加碼，或採取定期定額增加單日扣款筆數，於第一季開始增加陸股資產部位，分散佈局以A股、H股為主的基金。