2017/9/6 提供機構：群益投信

只要找對投資工具，即使資產價格處在高檔或面臨震盪，也能夠處變不驚。在機會與風險並存下，特別股便是現階段合適的投資標的，主要是因為特別股同時擁有股票與債券的特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，且擁有穩定配息，若將特別股納入投資組合，將可提升投資效率。

Ｑ１:當美國開始升息，對於特別股這類收益型的商品是否帶來衝擊?

答：
由於特別股同時具備固定收益的特性，所以投資人容易直觀認定特別股與債券一樣最怕升息。
然而，統計2000年以來，特別股往往在美國十年期公債殖利率急升時，才會產生較明顯的跌幅，且特間點大部份落在降息階段，說明特別股怕的不是升息，而是利率風險。目前美國緩升息，對特別股影響反而不大。

Q2:若市場遭逢利空襲擊，特別股是否有抵禦的能力？

答：
觀察去年底川普確定當選美國總統後，市場原先預期通膨將可能急速竄升，伴隨而來的將會是聯準會緊縮步伐的加速，在貨幣政策可能驟變的情境下導致特別股跌幅加劇，不過從今年初川普就任後清楚發現，即便參、眾兩院由共和黨把持，川普政策的推行也不見得就毫無阻礙，也因此美國十年期公債殖利率今年來始終維持在約2.3%以下，在去年底超跌的情況下令特別股指數反彈幅度也高。

Q3: 下半年的資產配置建議?

答: 由於全球風險性資產皆來到相對高點，建議投資人可適時調整手中部位，將一些相關係數低且有股息可以保護的商品納入資產配置。其中特別股具有股價波動度相對普通股要低、卻類似債券能夠提供派息、而多數特別股發行公司擁有投資等級的信評、和其他資產類別的相關性偏低等四大特性，可作為資產中的「核心配置」，另可再搭配部分風險性資產，兼顧資本利得及固定收益。
 

【以下為投資警語】

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