美元資產太強？2015抱緊人民幣！

2015/1/14  提供機構：瀚亞投信

Fed 升息與中國經濟狀況，被市場認為是2015年最大的觀察變數，根據統計，伴隨強勁的內需復甦，美國今年對全球GDP的貢獻將擴大為38%，是九年以來首次超越中國，而中國今年對全球經濟的貢獻度達36%，統計中、美兩國對今年全球GDP將貢獻近75%，是全球經濟的中心，資產配置也將進入G2時代！

問：世銀最近才下調了全球經濟成長預期，2015年用區域來分會有哪些亮點？

答：中、美經濟動能前者走穩後者走強，相對於歐洲與日本的下滑，以及其他新興市場陷入的動盪，全球只剩美國與中國的經濟能見度較高；兩國預計今年將貢獻全球GDP增長的74%(見圖)，其直接影響將是美元與人民幣將在今年維持強勢格局。

我認為強勢美元與人民幣的格局在今年不會改變太多，美元走勢有來自Fed的升息支撐，但中國最新PPI數據卻創下四年新低，降幅甚至達到3.3%，顯示人民幣未來仍受到中國人行降息壓力而上下震盪；預期今年人民幣將呈現溫和的緩升格局，再加上美元資產價格太過強勢，因此國際資金今年仍將朝向美元與人民幣相關資產移動。

問：中國CPI連續數月都持續下降，人行降息壓力大，人民幣資產有何機會？

答：如果人行未來降息，勢必將壓縮人民幣定存利率，以目前國內人民幣一年期定存利率多在2.5%~3.2%的水準，未來人行若再次降息，人民幣與美元的利差將再度收斂進而導致收益下滑，建議投資人可布局以人民幣計價的複合型資產，如人民幣計價的全球高收益債基金、亞洲高股息股票基金貨亞太平衡型基金。

其實，國內外商銀行人民幣一年期定存優惠多在2.8%~3.2%，就算把金額拉高到10萬元人民幣以上，利率也才拉高到3.3%左右；但投資以人民幣計價的高收益債，除了享有6%的年化殖利率回報外，同時也可享有人民幣對美元2%的貨幣利差，使總收益回報可望拉高到將近8%。就算投資亞太平衡型基金或亞洲高股息股票基金，也有5%以上的預期回報，明顯更具收益優勢。

資料來源: 各券商報告、各銀行外幣定存利率公告、各投信

問：但是人民幣在2015年還會是個可靠的資產嗎?

答：中國出口占世界總值達12%，占中國GDP總量也有35%，但在全球前九大國際貨幣中，人民幣是唯一落後於經濟總量的貨幣，且貨幣交易量才佔全球份額的1.1%。可見未來人民幣國際化將繼續升溫，人民幣可望由國際交易貨幣晉升為國際投資貨幣。

而衡量人民幣在國際間使用程度的「渣打人民幣環球指」數(RGI)，在過去4年已從原本的24上揚到2016！這代表國際間對人民幣的需求，在過去四年顗成長80倍以上，但即使如此，人民幣也只佔全球貨幣交易量的1.1%，可見未來人民幣國際化指數還會繼續上揚，讓人民幣逐漸成為國人資產配置當中重要的一環。