國泰全球多重收益平衡基金二月份經理人報告

Fed聲明美國經濟基本面仍然強勁， 但冠狀病毒對經濟活動發展構成風險， 委員會將利率目標範圍調降0.5%， 降至1%~1.25%，且將密切監測事態發展及其對經濟展望之影響， 並將使用其工具並採取適當行動支持經濟， 考量COVID-19風險實質性改變了未來展望，病毒及應對措施將在一定時間內拖累經濟活動， 目前還不清楚目前狀況會持續多久， 對經濟影響仍然不確定， 但預計會恢復到穩健成長，此次降息行動是為了幫助美國經濟在危機中保持強勁， 降息可以提升家庭及企業信心、避免金融環境收緊。 美國初請失業金人數從上週的21萬增加至21.9萬，失業人數繼續保持低位， 強勁的勞動力市場預示著對增長的支持。 2月份的U-Mich消費者信心指數為101， 略有增加， 但接近週期性高點，儘管3月份的讀數可能會因近期股市下跌而減弱。 歐洲市場擔心COVID-19病毒的迅速傳播會減緩經濟增長， 該病毒在意大利北部蔓延， 擾亂了Veneto、Lombardy等區域， 然隨著製造業採購經理人指數的改善， 德國2月份的商業信心意外增強， 但COVID-19擔憂並未在調查中得到充分反映，因此3月數據可能會面臨一些壓力。 二月底全球主要股市遭遇歷史性的快速修正， 因市場投資者焦慮COVID-19流行擴散而產生經濟影響， 中東、 韓國以及歐洲爆發的疫情不斷擴大， 且擔憂美國可能爆發疫情，此波修正主要係人們對病毒的擔憂升級。

與上週其他市場相比， 中國市場表現相對較好， 因有跡象表明， 中國疫情得到了控制， 報告病例數下降。 基金團隊評估COVID-19病毒的持續傳播，無疑將使全球經濟增長的風險進一步偏向下修， 短期該病毒對經濟影響的嚴重性仍不確定， 但全球中央銀行同步且積極的貨幣寬鬆政策也將抵消今年經濟增長的潛在壓力和疲軟，且貿易緊張局勢已較去年緩解、 庫存調整即將結束， 基本的周期可望回升， 預計下半年製造業活動可望呈現較強勁的復甦，股票經此波修正估值後，美國股票收益率高於10年期美國國債收益率4%， 長期更具投資吸引力， 將擇機增加具高品質及穩健現金流之股票資產，同時持有偏高質量固定收益， 以規避全球經濟數據近期下行風險與市場波動性。 後續將觀注Fed前瞻政策、 貿易政策變化影響等，將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。

資產配置中本月減少高收益債券之配置比重， 債券資產中以減碼高收益債為主， 加碼股票資產配置， 區域布局方面， 略加碼美洲市場之配置。近期內增加病毒疫情擴散至全球之風險， 上半年展望全球經濟增速走緩， 但貿易局勢變數較緩和， 且政府與央行有諸多政策工具將在下檔提供相當支撐力度，基金將選擇基本面具動能、 評價有長期下檔支撐者布局， 汰弱留強， 預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別60%(加減5%)、 35%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、 美中政策、 油價及地緣政治發展， 機動加減碼。