中國信託台灣優勢基金四月操作策略與五月展望

基金佈局概況

4月底傳產比重為45％，持股族群以電器電纜、食品、生技、營建、工具機、鋼鐵為主；電子比重55%，持股族群以半導體、網通、電子零組件、其他電子為主。

在美國景氣方面，4月ISM製造業指數下降2至57.3，低於預期之59.2，4月份非農就業人口增速為16.4萬人，連續兩個月低於市場預期，4月失業率由4.1%降至3.9%，續創2000 年最低水準，然而，勞動參與率走低、薪資增速由前月2.7%再回落至2.6%，廣泛就業指數仍待改善。整體來看，領先就業市場的首次申請失業救濟金人數仍處低位，美國就業市場將維持穩健擴張，但非農就業新增人數走勢跟隨ISM 指數，第二季增幅預料不如過去2年平均18萬人，下半年有再增加空間。

且今年第一季製造業指數均值為59.7，仍高於去年全年平均57.4，顯示美國景氣擴張趨勢依舊。4月非農報告就業增速、平均時薪表現皆不如預期，FOMC也在近期會後聲明刪除對景氣前景仍強勁之敘述，加深未來企業營運難再創新高的憂慮，緩解聯準會加快升息步調預期。市場傳出歐盟對美國貿易談判態度已趨軟化，緩解美歐爆發貿易戰疑慮；展望美國股市，一來鑒於緊縮預期未歇，二來還須留意近期美中貿易戰是否有協商空間，否則可能衝擊企業對後市景氣與新聘僱員的信心，進而持續壓抑美股，美元亦無彈升動能。中國4月製造業PMI由51.5略減至51.4。美、中貿易協商雖未有具體成果出爐，但雙方也同意繼續協商，取代過去互相在媒體放話的做法，美、中貿易爭端暫時降溫新興亞洲股市有機會反彈，陸股可望回穩。

整體而言，4月份美國製造業PMI自高點持續下滑，中國則持平。近期南北韓聯合聲明宣布終結韓戰以來的敵對狀態，激勵新興亞股普遍反彈；美國聯準會會後聲明表示通膨接近目標、歐元區上週經濟數據不如預期均推動國際美元續強，因此投資人對近期資金撤出新興市場的擔憂氛圍未減，摩根士坦利警告新興市場股市恐在年初見頂，令股市賣壓再起，印尼、菲律賓因經常帳逆差的弱勢基本面影響股市表現；台股近期也因外資持續賣超、中美貿易紛擾，權值股表現偏弱，中小型股則因缺貨等題材相對強勢；短期在中美貿易戰仍未明朗化，預期台灣股市也將呈現震盪整理走勢。以籌碼面來看，外資短線仍處於賣超，台股大漲不易。展望今年第二季，企業獲利成長幅度將低於去年。預期18年股市因下半年將受升息速度加快、資金趨於緊縮、中美貿易戰等不確定性等影響，股市呈現震盪整理。短期有機會因中美貿易暫緩而反彈，因此布局將會以產業、個股為主，持續看好AI、IOT、5G、被動元件、半導體設備、工具機等生產商機，因此在操作上，布局中小型股，以18年展望轉佳之半導體、網通、電子零組件、生技、車用零組件、工具機、金融、食品、鋼鐵等產業為主。