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中國信託台灣優勢基金四月操作策略與五月展望


2018/5/18 下午 07:14:00 作者:邱魏悅
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基金佈局概況

4月底傳產比重為45%,持股族群以電器電纜、食品、生技、營建、工具機、鋼鐵為主;電子比重55%,持股族群以半導體、網通、電子零組件、其他電子為主。

在美國景氣方面,4月ISM製造業指數下降2至57.3,低於預期之59.2,4月份非農就業人口增速為16.4萬人,連續兩個月低於市場預期,4月失業率由4.1%降至3.9%,續創2000 年最低水準,然而,勞動參與率走低、薪資增速由前月2.7%再回落至2.6%,廣泛就業指數仍待改善。整體來看,領先就業市場的首次申請失業救濟金人數仍處低位,美國就業市場將維持穩健擴張,但非農就業新增人數走勢跟隨ISM 指數,第二季增幅預料不如過去2年平均18萬人,下半年有再增加空間。

且今年第一季製造業指數均值為59.7,仍高於去年全年平均57.4,顯示美國景氣擴張趨勢依舊。4月非農報告就業增速、平均時薪表現皆不如預期,FOMC也在近期會後聲明刪除對景氣前景仍強勁之敘述,加深未來企業營運難再創新高的憂慮,緩解聯準會加快升息步調預期。市場傳出歐盟對美國貿易談判態度已趨軟化,緩解美歐爆發貿易戰疑慮;展望美國股市,一來鑒於緊縮預期未歇,二來還須留意近期美中貿易戰是否有協商空間,否則可能衝擊企業對後市景氣與新聘僱員的信心,進而持續壓抑美股,美元亦無彈升動能。中國4月製造業PMI由51.5略減至51.4。美、中貿易協商雖未有具體成果出爐,但雙方也同意繼續協商,取代過去互相在媒體放話的做法,美、中貿易爭端暫時降溫新興亞洲股市有機會反彈,陸股可望回穩。

整體而言,4月份美國製造業PMI自高點持續下滑,中國則持平。近期南北韓聯合聲明宣布終結韓戰以來的敵對狀態,激勵新興亞股普遍反彈;美國聯準會會後聲明表示通膨接近目標、歐元區上週經濟數據不如預期均推動國際美元續強,因此投資人對近期資金撤出新興市場的擔憂氛圍未減,摩根士坦利警告新興市場股市恐在年初見頂,令股市賣壓再起,印尼、菲律賓因經常帳逆差的弱勢基本面影響股市表現;台股近期也因外資持續賣超、中美貿易紛擾,權值股表現偏弱,中小型股則因缺貨等題材相對強勢;短期在中美貿易戰仍未明朗化,預期台灣股市也將呈現震盪整理走勢。以籌碼面來看,外資短線仍處於賣超,台股大漲不易。展望今年第二季,企業獲利成長幅度將低於去年。預期18年股市因下半年將受升息速度加快、資金趨於緊縮、中美貿易戰等不確定性等影響,股市呈現震盪整理。短期有機會因中美貿易暫緩而反彈,因此布局將會以產業、個股為主,持續看好AI、IOT、5G、被動元件、半導體設備、工具機等生產商機,因此在操作上,布局中小型股,以18年展望轉佳之半導體、網通、電子零組件、生技、車用零組件、工具機、金融、食品、鋼鐵等產業為主。


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