國泰全球多重收益平衡基金三月份經理人報告

美國2月個人所得月增0.4%， 個人支出月增0.2%， 與預期相同， 商品類支出在汽車及汽油銷售因價格下跌拖累下續弱， 而服務類支出則維持平穩。 PCE物價年增率高於預期，核心PCE物價年增率亦符合市場預期。 3月ISM製造業指數低於預期， 新訂單與生產皆持續回落， 但仍持續站穩在快速擴張區間， 雇用指數回落，將壓抑近期非農就業表現， 訂單存貨差持續回落， 將壓抑未來指數表現。 3月ISM製造業指數雖由2月金融海嘯後新高回落， 但仍為次高，且新訂單與生產等主要分項仍位於快速擴張區間， 顯示製造業整體活動仍保持健康步伐， 但短期內因訂單存貨差連3月縮小至10以下，加上新訂單與生產等主要分項連3月下滑， 增加未來指數回落壓力。 3月歐元區製造業、 服務業及綜合PMI都下跌且低於預期， 服務供應商和工廠難以跟上需求，歐元區私營部門經濟增長速度下滑， 其中綜合指數的新訂單及製造業的產出皆為去年以來最低， 美宣佈對鋼鐵及鋁課稅， 引發出口商擔憂。日銀第1季製造業指數自高檔回落， 連續五季度成長後首次放緩； 非製造業短觀中， 大型非製造業短觀自高檔回落， 中、 小非製造業短觀指數持
 續成長； 大型製造業產業類別中， 改善的僅生產工具機， 其餘信心下滑。 全球經濟持續復甦， 再加上市場資金仍充沛下， 帶動股市年初快速上揚，而近期波動劇烈， 加上去年以來累積相當漲幅及評價稍高、 持續受大國政治與貿易展望不確定性影響， 預期股權商品近期內難以避免震盪，故態度較上月趨保守而縮減股票配置比例， 仍看好美股、 亞洲不含日本區域股市有表現空間、 對歐日股則謹慎以對， 並加碼美債與日債部位以降低波動，後續將觀注Fed前瞻政策、 英國脫歐、 義大利政局影響等， 去年以來市場期待與資產價格上漲幅度較高， 預期今年債券收益率攀升的背景下、 市場波動性放大，持續逢高部分實現獲利， 留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。 資產配置中維持股票高於債券， 債券中加碼投資等級債券與公債比重、 維持高收益債比重，股票市場中主要減碼北美、 歐洲、 日本市場比重； 整體區域布局中減碼美洲等市場比重。 全球總經展望穩步復甦，有助於長期市場價格回升，但各類資產評價經過此番漲幅後面臨國際貿易局勢變數，需審慎評估，將伺機加碼高品質標的、汰弱留強。