華南永昌全球亨利組合基金2月份經理評論

2月市場行情方面：美國經濟基本面表現依舊疲弱，根據聯準會褐皮書報告，2010年初前景氣將不會明顯好轉，仍需較長時間調整。重要經濟數據也顯示，包括2月份ISM製造業及服務業指數仍維持在35.8及41.6偏低的位置、失業率竄升至8.1%為1983年來新高、非農新增就業人數則連續3個月減少超過60萬人，失業率亦一路攀升，雖然1月份零售銷售意外成長，但高失業率對於民間消費形成極大壓力，對美國景氣後勢也較為不利。貨幣方面，由於AIG虧損金額創歷史紀錄且通用汽車可能無法繼續經營等利空消息不斷，加上東歐地區陷入債信危機，使得市場再度陷入恐慌，美元避險角色再度增強，美元因而再度強勢，歐元受制東歐問題及可能再次降息，因而明顯走弱。

2月份績效檢討：本基金2月報酬率0.3343%，持有子基金比率約85%，幣別配置以美元為主，歐元及台幣為輔。主要配置於政府債券基金、優質企業債券基金、全球債券基金、歐洲債券基金及少許的亞洲債券基金。匯率部份對美元的避險維持30%，侵蝕部份台幣貶值之匯兌收益；歐元則維持避險50%左右，降低歐元劇烈波動的影響，整體而言，匯率操作仍較保守，致使績效稍有落後。

債市方面：在景氣衰退的大環境下，全球進入零利率時代，Moody’s公佈二月份全球高收益公司債違約率攀升至5.2%，美國則升至5.7%，但向下調整今年底美國高收益公司債違約率預估值至13.8%(原先16.4%)，高收益債仍暫時觀望。在各國政府振興經濟方案不，投資信心逐漸回復，優質企業債與公債間利差仍高出平均水準甚多，殖利率有修正空間，因此將持續加碼優質企業或公司債債券基金，期能風險與報酬並重。

未來資產建構方面：將以政府債券及優質企業債券基金為核心，並對全球債券基金汰弱留強，且俟機增加新興市場債券債基金。美元避險部位則維持低水準，歐元則維持目前中性水準，其能以穩定中帶攻擊的策略，追上暫時落後的績效。