華南永昌全球精品基金五月份經理評論

全球股市於5月份大多處於下跌態勢，西班牙銀行Bankia收歸國有，使得市場對歐債疑慮升溫，美國5月公佈的經濟數據呈現經濟動能放緩，S&P 500指數單月下跌6.27%，歐洲主要國家中以德國單月-7.35%跌幅最大，法國一個月下跌6.09%，英國則下跌7.27%。核心精品類股於5月亦多為下跌，持續4月股價表現落後於指數的趨勢，中國5月的經濟表現持續疲弱使核心精品未來營收成長動能備受考驗；美國零售類股股價也因為美股5月補跌而表現落後。

從各項總體指標來看，由於氣溫回暖及油價下跌，美國5月的零售年成長率達3.9%，優於市場預期的3.6%，其中高檔百貨公司Nordstrom及Saks於5月同店銷售年成長率分別達5.3%及4%，市場分別預期5.4%及1.6%；香港的4月零售年增率為11.4%，較3月的17.3%下滑，珠寶及手錶類4月年增長為15.5%，3月為18.4%，百貨公司4月的年增率為9.8%，3月為14.5%，顯示中國整體內需市場成長減緩。目前全球股市繼4月下跌後，5月跌幅擴大，預計第三季仍有持續修正可能，因此本基金在操作上，將嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。

展望未來，全球股市仍受困於歐洲金融體系不安定及中國經濟成長動能減緩而波動度大，短線上精品類股或許因其與景氣敏感度較大而震盪劇烈，但精品類股享有較高獲利率及持續受惠於新興經濟體中產階級人口數增長，仍具長線投資價值。