保誠中小型股基金8月份操作報告
市場回顧
在國際股市與下半年產業基本面維持持續走揚之下，8月台股因政策面利空因素，如：八八水災、達賴來台訪問，兩岸經貿交流恐暫時延宕、H1N1疫情變數增加、內閣改組，加權指數不漲反小跌3.56%，店頭指數則下跌5.95%。 影響績效主要因素 保誠中小型基金8月份漲幅-0.16%，較大盤指數-3.56%為佳及電子指數-2.94%相當，8月排名為2/21，前1/2，主因：(1)第三季科技股較有機會outperform，減碼傳產與金融，以低本益比下半年營運走高及明年成長趨勢的中小型電子股為核心持股；(2)加碼的中小型電子股LED、電子紙、記憶體、NB相關、DSC均outperform。年初自今排名為14/21，為後1/2，主因按同業持股比重作資產配置，同業傳產加金融維持兩成至三成至7、8月才調整以電子中小型股為主。 未來展望 大盤看法：9月指數有機會盤堅創新高。股市上漲動能為1.資金，2.政策，3.信心，4.景氣。目前景氣有止跌回穩現象，再加上國際股市回穩，台股應會挑戰前高，且量有逐步放大，惟達賴來台訪問，兩岸經貿交流恐暫時延宕，開學在即疫情變數增加、內閣改組，政策面較為偏弱。但長線在兩岸關係和緩下，台股仍有rerating空間，下半年電子業仍有旺季效應，營收一路走高至10月，第三季科技產業相對outperform。 美股：景氣面與產業面均呈正面，預期美股後市震盪盤堅。（1）美消費信心改善，訂單mom大增4.9％：美2009年第二季的GDP二讀值為-1.0％、2009年8月密大消費者信心指數二讀值優於市場預估的-1.5％，2009年7月耐久財訂單mom大增4.9％，創2年來最大增幅，進入下半年，美國景氣復甦趨勢沒有改變；（2）房價跌幅改善，新屋銷售連4揚：繼2009年7月成屋銷售連續4個月上揚後，2009年6月SP/CS 20房價指數年增率，連續3個月改善，跌幅為2008年4月以來最小，2009年7月新屋銷售，也是連續4個月走揚；（3）科技股：Dell、Intel業績亮眼：FDIC公布美國第二季問題銀行家數大增至416家，創15年高，不過，Intel提高當季的營收預估，及Dell財報優於預期；（4）原油：上漲至＄70。 台股：9月指數有機會盤堅創新高。假設非經濟因素對股市的影響逐漸消退，國際股市走穩及科技廠商接單仍然暢旺，屆時台股不排除有機會挑戰前高。預估9月份台股指數有機會盤堅創新高。除非發生新流感疫情失控、內閣改組形成政治風暴、MOU等兩岸政策進度不如預期，才會有跌破6,700季線機會。 第三季科技產業相對outperform，持股維持90%，以電子為主。電子以LED、電子紙、記憶體、NB相關、DSC為核心持股。