未來資產全球大消費基金九月份經理人評論

市場分析

回顧9月，美股先盛後衰，S&P500 指數繼八月見低點後，8/30日收盤價至9/18日止最高收盤價1725.5，共上漲5.66%，不過9/18日FED宣佈QE不減助漲股市之後，在美國政府歇業與美債上限議題干擾市場信心下，美股一路下滑，9/18日至9/30日修正-2.55%，導致9月全月僅上漲2.97%，表現落後其他股市。類股部分，9月小型股表現優於大型股，工業、原物料股維持相對強勢，電信、公用事業股則維持相對弱勢。

展望10月，由於短期內美國政府歇業與美債上限議題不確定性恐造成波動較劇，加上9月末相對於8月末時，市場對第三季企業的獲利成長預估普遍下修，且財報季在即(10/8美鋁~11月)市場觀望，短期內缺乏支撐力道。不過，就中期而言總體經濟依舊維持動能，中長線仍看好美股，因此短線修正帶來長線佈局機會。屆時，小型股可望優於大型股，景氣循環股可望優於防禦股。

重要事件，美國國會終究沒能在期限前通過臨時支出法，部份政府機關被迫關門，雖然有些專家認為若政府關門僅為時一週，對總體經濟影響不大，但若持續3~4週，則可能壓低第四季GDP 0.5~1%，Moody's 的首席經濟學者甚至預估將下壓GDP1.4%。因此若僵局持續過久，對目前仍偏緩的美國景氣將是頗大的壓力。此外，接下來債務上限需於10月中調高的問題也是市場重心。雖然大多數投資人認為政客們不可能讓美國陷入違約風險，債務上限必定上調，但若真又拖到最後時刻，尤其是政治的僵持會不會又成為信用評等公司降等理由也需考量，故最近數週美國財政問題將是金融市場的重要焦點。

整體而言，美國財政僵局未解，債務上限又步步逼近，市場動盪難免，預期10月FOMC 會議仍不會縮減購債規模。但由於美國政治僵局的不確定性，仍將造成市場較大的波動，不過，歐、美、日及中國等全球主要經濟體同步邁向復甦，有利於市場長線走勢，此時市場的修正，恰好提供投資人一個絕佳的進場機會。