優益債券基金10月回顧與未來展望

在十月上旬因美西封港事件、外資持續賣超台股、電子產業前景黯淡，投資人持股信心薄弱，台股跌破4000點整數關卡，各期公債殖利率大幅走低，10年期公債91-4收在2.89﹪。中旬則受到美股勁揚、美債殖利率大幅彈升、台股強勢上漲影響，10年期公債91-4曾一度升破3.10﹪整數關卡，不過因國內景氣復甦力道薄弱，殖利率逢高仍有積極買盤，整體債市各期別殖利率走勢為盤高上揚格局。下旬開始，債市多空看法分歧，殖利率波動幅度加劇，在多方趁股市回檔整理，並配合籌碼集中優勢、美債殖利率至高點滑落等影響下，台債殖利率緩步盤低；近月底時，因美國公佈之經濟數據持續不佳，降息機率增加，美債殖利率走低，台債91-4殖利率破3.0﹪關卡，收在2.95﹪。

十月份台股，受美股出現破底後強勁技術反彈的激勵下，由今年新低點3845點，連續五日快速反彈，突破季線4560點，漲幅高達15.8﹪。可轉債市場受台股強勁反彈帶動下，整體交投狀況亦趨於活絡，買盤明顯來得踴躍，成交量也顯著增加；許多具基本面題材、營收逆勢成長的券次，可轉債市價和現股的連動性明顯提高，且部分跌破票面的券次，也因台股及現股表現，逐漸上漲至接近票面價格。

受到美國公佈之經濟數據普遍不理想，Fed於11月6日如市場預期採取降息動作，惟此次降息幅度為兩碼，超乎市場預期；此訊息公佈後，國內債市殖利率持續向下修正。各期次公債殖利持續走低。11月份債市殖利率走勢發展，在公債供給量無太大變化，而需求面亦呈現穩定之狀態下，公債殖利率走勢將受到美股及台股表現影響。不過近期觀察，雖因Fed降息2碼超乎市場預期，短線對股債市同為利多走勢；不過近期外資持續買超台股、部分電子廠商營收超乎預期、4Q向來為電子業傳統旺季、三通題材效應、利率低檔資金行情陸續發酵情況下，預估台股本波反彈格局應仍未結束，可轉債市價可望隨現股上揚而有所表現，對債市應為短多中空的影響。

因債市殖利率已接近歷史低點，且12月將發行300億10年期公債，配合籌碼增加及台股反彈公債停損賣壓湧出後，伺機逢高建立交易部位，並採短線區間操作。在可轉債操作方面，因預期台股整理後，應有機會再攻一波，於次級市場將選擇具債券收益，下檔風險有限、獲利穩健之標的作中長線佈局，以提昇債券基金收益率。