華南永昌全球精品基金九月份經理評論

核心精品類股於9月因為Burberry發布獲利預警，市場對整體精品產業展望憂慮加深，股價回檔甚深拖累整個族群股價表現，總計第三季股價表現落後整體歐美大盤。從各項總體指標來看，由於即將進入萬聖節、感恩節旺季，消費者買氣開始觀望，美國9月的零售年成長率達3.9%，微幅優於市場預期的3.7%，其中美國高檔百貨公司Nordstrom於9月同店銷售年成長率4.4%，低於市場預期的6%，顯示美國消費者在精品的消費意願開始減緩。

香港的8月零售年增率為4.5%，較7月的3.9%微幅上揚，若分類來看，珠寶及手錶類8月年增率自7月的1.2%轉為負3.4%，百貨公司8月的年增率為8.8%，7月為3.3%，中國大陸十一長假赴港旅遊並消費精品的意願也因房市的財富效果產生停滯。由於全球經濟不確定性使企業或民眾消費信心持續低檔盤整，整體投資組合將因中國大陸消費者觀望持續嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。

全球精品類股於第三季表現落後全球景氣循環類股，主要原因仍是中國大陸第三季經濟數據仍低於市場預期，由於精品類股近幾季營收成長主要來自中國大陸，近期關注焦點仍在於中國大陸經濟數據何時轉佳。展望第四季，全球經濟或有機會因中國十一長假及歐美耶誕旺季轉為正成長，短線上精品類股由於急跌投資價值浮現，但精品類股也因去年基期墊高，個股財務表現差異更大，因此仍著重於大型精品集團股以避免中國大陸單一國家消費成長趨緩所帶來之衝擊。