第一金小型精選基金3月份經理人評論

小型基金3月底每單位淨值為17.88元，單月漲幅7.84%，持股比重為92.79%，其中電子類股佔58.71%，傳產類股佔34.08%。另外，小型股佔持股比重79.7%。

以過往五年的歷史資料來看，台股在清明節過後指數仍有上漲的機會，配合許多廠商將陸續公佈3月營收，以及兩岸ECFA的簽訂與大陸世博會的題材及股東會前大股東回補持股，預期短期大盤指數有機會挑戰前波高點。

但是，對於指數也不可過度樂觀，仍須慎防多頭市場下結構性的調整，因為就景氣季節性的角度來看，美國2010年GDP年成長率的高峰將落在Q2，而中國大陸與台灣GDP年成長率的高峰將落在Q1。雖然美國3月份ISM製造業指數從2月份56.5攀升至59.6，但已來到60的警戒區。觀察其細項，3月份新接訂單雖然較2月份提升，但仍低於1月份，而價格指數明顯增加，顯示通膨疑慮仍然存在，且庫存指數也從2月份47.3攀升至55.3，庫存回補已至正常水準，預期強力回補庫存的現象已不存在。至於台灣領先指標，雖然1月份6個月平滑移動年變動率為21.2，有較前月增加0.6%，但是仍未過2009年10月份的高點。

另外，產業面開始存在更多的雜音，包括缺工缺料的問題似乎比想像中的嚴重、半導體第二季的年成長力道有趨緩的現象、重複下單(Double Booking)的疑慮仍未解除、面板供過於求等問題陸續在市場提出。

綜合上述，台股短期仍有挑戰前波高點的機會，但伴隨著2010年上半年資金行情的力道已不如2009年的強勁，且美國2010年景氣的高點落在Q2、中國與台灣景氣的高點落在Q1，如果相信股價仍是景氣的領先指標，那麼此時需預防台股的回檔修正，也就是進一步的多頭市場結構性的調整。

投資組合的配置思考，仍著重在中概內需、有題材性、有成長性與缺貨的個股，包括大陸農曆年後所出現缺工問題，而各製造廠商為解決缺工問題因而調高工資，使得大陸農民工消費力增加，預期將進一步帶動中國零售銷售年增率的提高，因此，預期中概內需相關受惠股今年股價的表現應該會不錯。且上海世博會也將在今年5月份開幕，相關受惠股包括食品飲料類股將會受惠。

此外，太陽能產業在經歷過2009年風暴後，全球新裝置量將在今年將可呈現40%成長。而利基型與MLCC被動元件產業在景氣明確回升而帶動終端產品需求，但卻碰巧面臨供應端經過金融海嘯肆虐，大廠停止擴廠與退出情況下，近期傳出缺貨情形相當嚴重，預期供需缺口將延續到今年第三季，才能獲得舒解。另外，可望在5、6月份所簽訂的ECFA，在中國「讓利」說和早收清單逐步確定下，機械、石化、紡織中上游、及汽車零組件相關個股的股價也將會有不錯的表現。