外銷基金5月份操作展望

4月份績效檢討

外銷基金4月底淨值為20.25，報酬率為-1.51%，同期間加權指數漲跌幅為-3.13%，表現較大盤指數為佳，績效月排名為股票型基金第26名，主因3月中小型電子股表現較權值股為佳，而外銷相對underweight 大盤權值股。

5月份展望與佈局

美股：油價持續位在高檔，通膨壓力隱現，整體環境變數加大，預期股市短線可能持續震盪整理。

4月採購經人指數由55.2下滑至53.3，而非製造業採購精簡人指數由63.1下滑至61.7，整體景經濟成長走緩明確；然3月工場訂單受部份煉油廠擴充影響，意外上揚0.1%，遠高於預期；此外，Q1非農業生產力上揚2.6%，遠高於預期的1.8%，對未來通膨控制將有重要助益；4月失業率持平在5.2%，非農業就業人口增加27萬4千人，遠高於預期的17萬4千人，整體就業市場如聯準會所言，持續改善中；整體而言，經濟成長走緩明確，而整體景氣能否達成軟著陸仍有待觀察未來物價變化。

台股：5800-6100箱型整理。重個股表現。

由於5月底MSCI 將調高台股權重、2Q 景氣落底回溫等，除非外資又出現大賣造成市場信心的低落或市場對景氣的看法是錯的，否則，回檔空間預期仍有限。但Q2仍屬電子業淡季，強勢股本益比已到合理水準，兩岸和平曙光短暫出現，隨即又有紛擾，且至6月對於Q3電子業能見度將提高，屆時市場旺季不旺的傳言可見真章，因此，預期大盤下檔空間不大，然又無大漲條件。

未來投資策略：6000以上逢高減碼，持股集中在Q1季報佳/Q2營運持續走高個股

由於預期大盤下檔空間不大，但又無大漲條件，呈現箱型整理狀況。為因應五月MSCI效應，外銷持股將逐步拉高至90%左右，類股上仍採分散佈局，持股集中Q2營運持續走高個股，如：TFT/相關零組件/封測，及大型傳產金融龍頭股。