萬邦基金6月份經理評論

績效回顧

• 5月份基金淨值下跌6.96%，主因為全球股市5月份皆出現大幅修正，尤以亞洲市場與新興市場較弱，由於基金持有較多的日本及部份新興市場合計約3成，因此表現不如MSCI世界股價指數。
• 台幣匯率5月份受到美元小幅反彈，亞洲貨幣全面呈現盤整，因此小幅貶值0.4%，因此有些許匯兌收益。

市場評論

• 儘管美國整體經濟成長仍相當健全，第1季GDP年成長率約5.8%，超過市場及政府預期，但在聯準會5月升息一碼並釋出通膨持續為其觀察重點，且會議記錄明顯偏向持續升息的影響下，全球投資人5月紛紛撤出市場；此外S&P500企業目前對第3、4季獲利成長率預期仍高於第1季之水準，在利率及成本偏高情況下，未來下修的機會仍在，所以對美國市場的展望仍將持續維持中性看法。
• 日本4月工業生產年成長3.8%，顯示製造業成長仍健全，然而消費者支出方面則是連續下滑，合計兩月共下降1.7%，同時上月的薪資成長幅度又小於0.5%，在面對下半年日央行可能進行升息，未來經濟成長之內需動力-民間消費可能是極為重要的觀察指標。
• 德國失業率下降至2004年底以來最低的11%，法國失業率也下降至2002年底以來最低的9.3%，4月德國零售銷售勁揚4.3%；瑞士出口季成長4.3%、投資及消費貢獻GDP成長0.9%為過去四季最高，經濟數據皆顯示景氣比預期強，因此可能促使歐洲中央銀行繼續升息。

操作策略

• 以全球市場來看，5月份資金、籌碼及投資人風險等因素出現大幅震盪，因此若以3個月長期趨勢來判斷，市場應會出現橫盤整理的格局，不過短線修正幅度已大，短線上有反彈的機會。
• 全球利率不論美國是否接近升息尾端，其他地區與美國的利差應會逐漸縮減，加上原物料價格持續維持高檔，因此成本影響經濟成長的動能將是引導市場未來走向的重要指標。