第一金小型精選基金七月份經理人評論

雖然全球經濟數據表現並不理想，但是觀察美國四大指數的近期走勢相當強勁，就連歐元區的法國與德國的股價目前都已經站上所有均線的上方，且月線、季線與年線都已經呈現翻揚，股價與基本面出現脫勾，只要的原因在於市場預期美國的救市方案應會在8月底年會中提出，而歐洲央行可能會進場購買公債，使得債市市場的流動性可以順暢。

中國大陸持續推出積極的財政政策與穩定的貨幣政策，預期第三季的GDP應該會比第二季微幅的上升，而台灣雖然已經持續的8個月的藍燈，但依以往的經驗，股價在第6~7個藍燈時應該算是落底，因此，對台股應該樂觀看待。

就類股的結構來看，電子類股仍是屬於跌深反彈的格局，相對強勢的類股落在金融、食品、橡膠、汽車、以及近期有開始轉強跡象的塑化與紡織，顯傳產類股仍是目前盤面的主流。Apple對於第四季的展望(2012年7~9月)保守，外資紛紛下修NB的展望，使得電子產業在第三季營運可能出現旺季不旺的現象，這也是電子族群近期表現受到壓抑的主因。反觀傳產族群，由於全球景氣持續表現不佳，市場開始預期8月底Fed的年會可能會推出QE3，因貨幣性預期因素，市場資金開始出現乾坤大挪移，再加上大陸積極的財政政策與穩定的貨幣政策雙管齊下，促使近期傳產類股表現相對優異，而這個趨勢將會持續下去。

目前的投資組合建議傳產比重需高於電子。跌深的電子股有機會且的確會架構反彈，但是需以反彈的角度視之，畢竟第三季電子的旺季不旺是已經改變不了的事實，因此資產的配置需以傳產為主。6月份以來黃豆、小麥、玉米的漲幅相當驚人，以往黃小玉的旺季通常落在第四季，但是今年因為美國乾旱問題，使得黃小玉的報價於第三季開始攀升，預期這樣的走勢可以延至第四季，由於食品類股走勢與黃小玉報價有高度相關，因此，食品類股走勢相對強於大盤。另外，由食品股衍生出來的肥料相關族群股價也悄悄的在發動，股價開始出現補漲。輪胎族群第三季的獲利狀況因成本因素的改善，應該都會比第二季好，股價應可持續強勢。塑化類股第二季應該就是底部，第三季很多公司都會出現轉虧為盈，配合市場對QE3的預期，股價應該不會寂寞。金融類股在評價偏低、兩岸政策推動與政府護盤下，金融指數近期走勢除了相對大盤強勢，更勝於電子指數，後續加權指數若要持續攻頂，金融類股應該是強勢的先行指標。