華南永昌全球精品基金六月份經理評論

歐美股市6月續創新高，但因分析師對投資價值及第二季季報營收年增率恐有疑慮，成交量萎縮，日波動度加大。核心精品類股於6月表現落後消費循環類股，主要還是對精品的第二季營收增長動能信心不足，擔心接下來要公佈的季報不如市場預期。從各項精品產業的總體指標來看，即使在五一長假消費旺季，中國大陸赴香港旅遊人次成長趨緩，香港零售業衰退的趨勢並未反轉，預計7月以後因為基期變低，年增率可望回穩並微幅向上；第二季美國擺脫氣候嚴峻，房市回溫，再加上失業率逐漸下滑，美國消費者重新恢復成長動能，零售類股短線上彌補精品在亞洲成長下滑的部份。第三季因季節性因素及基期的關係，營收季增率可望恢復往上趨勢，在投資價值方面，精品類股本益比來到近五年低點，投資價值具吸引力。

全球精品類股於6月表現又落後全球景氣循環類股，市場對第二季營收年增率看法保守。下半年精品類股於去年低基期環境，加上歐美7~8月為旅遊旺季，可望交出較市場預期佳的獲利；另一方面，第二季人民幣貶幅趨於穩定，且歐美景氣增溫，中國大陸下半年整體景氣逐漸回暖，對精品需求轉強，精品類股短線上股價表現可望超越，但長線上，在中國大陸市場不再高成長，精品類股投資策略將轉至個股選擇重於指數，以大型精品類股與較不受景氣影響的零售類股為主，持續將觸角轉至其他新興市場如中東等品牌，降低中國大陸市場成長減緩之衝擊。