福寶基金11月投資展望

10月的行情是慘淡的，在全球股市競相反應景氣向上增長之時，台股在全球的資本市場裡的表現敬賠末座；大盤指數自6118跌至5764，跌幅高達5.78%；而福寶基金則從8.86的淨值跌至8.76，跌幅1.12%，在10月盤跌的空頭行情中，雖然我們的跌幅遠遠擊敗大盤，福寶基金發揮了隨漲抗跌的模型特色，但我們維持了連續五個月的正報酬績效在10月被中斷了，雖然績效較大盤為佳，且基金淨值波動率仍長時間維持在6%左右，但在投資團隊高標準的自我要求下，對於沒能維持連續正報酬的情況感到遺憾。

10月的操作方面，福寶基金的持股比例都維持在30%的下限區，除了對於台股結構的改變存有戒心而維持低持股外，我們加重避險空單的操作，在盤勢偏空中拉大對現貨的覆蓋率自10/1的60%(中性偏空) ，在指數跌破5900時拉大至90%(偏空) ，而在10/27將期貨停利覆蓋率又回到48%(偏多)；債券市場方面因為殖利率已反應目前已知的利多，向下動能有限，但向上又因籌碼的穩定性高而反彈無力，因此在10月我們減碼了一億的20年券94-3將部位降低維持操作的彈性。

除了選股的精準之外，期貨覆概率的放大縮小主宰大部份的隨漲抗跌模型成敗，在10月的福寶操作中獲得一個明顯的驗證，但投資團隊仍不滿足，我們覺得應該還可以做得更好，在11月我們仍將秉持市場中立的操作策略，在經過慘淡的10月乖離過大的狀況下及年底三合一選舉在即，大盤有反彈的空間及機會，今年福寶的年度目標淨值9元我們還是相當有信心能達成。