聯邦計量平衡基金四月操作策略

計量平衡基金4月底淨值為10.1678，4月份受蘋果相關供應鏈股票持股較高，為淨值下跌主要原因。4月份現股週轉率低於3月，買進週轉率為16.45%，賣出週轉率則為13.91%。

就全球主要經濟體觀察，美國近期公佈的初領失業救濟金人數、消費者信心指數、製造業ISM等數據，仍維持穩定擴張；歐洲實際的經濟數據持續下行，且剛落幕的法國總統選舉恐為未來歐債發展投入新變數；中國4月份PMI雖持續回升，但高度依賴外銷的經濟結構，在近期全球陸續發生的貿易壁壘情事，恐削弱中國世界工廠的地位，並不利中國經濟後勢，往後仍需觀察FDI、M1、PMI等數據發展。綜合上述，美國仍是全球三大經濟體中相對好的區塊。

展望5月及第二季台股走勢，較中性保守看待後市，理由有四：(1)、佈入傳統電子產業淡季，(2)、美國經濟雖為主要經濟體表現較佳，但其消費者支出力道不強，且預期企業庫存將經歷2季的庫存調整，美國股市要再大幅走高機會小，(3)、中國經濟持續放緩，近年台廠與之連動密切，將受不利衝擊，(4)M1B年增率趨弱、外資買超力道趨緩，資金行情的預期將告一段落。預估台股將落於7200-8000點區間表現。

綜合上述，計量平衡基金於股票的持股比重約落於32~37%，CB持股則增加類現股比重(溢價率10-15%)及有擔保CB比重，以發揮隨漲抗跌的基金特性。

操作策略：CB持有比重約50-60%，股票部位則為30-35%，股票佈局方向有四：

(1)權值龍頭股：景氣不明時，台灣50權值股具防禦性，若景氣轉佳，表現亦較突出。

(2)獲利持續成長且評價落於低檔的電子股，將擇優佈局。

(3)具防禦性及現金流量佳類股：如成衣類股、公用事業相關股票。

(4)進入產業旺季的造紙、貨櫃及鋼鐵等產業。