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巨輪基金7月回顧與未來展望


2003/8/21 上午 08:37:00 作者:陳憶萍
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美國商務部公布6月零售銷售額成長0.5%,不含車輛零售額成長0.7%,增幅優於市場預期,同時,美國7月領先指標上升0.1%,此外,美國7月失業人數為連續第六個月出現降低,失業率由6.4%下降至6.2%;美國供應管理學會(ISM)公佈7月製造業指數自6月的49.8上升至51.8,為自2月以來首次出現擴張,進一步添加了美國經濟在經歷了3個季度的緩慢成長後正開始加速前進的證據(註1)。

在國內景氣部份,經建會公佈6月分景氣指標,領先指標上升1.2%,同時指標上升2.3%,景氣綜合判斷分數增加6分達20分,燈號轉為黃藍燈(註2)。另外經濟部公佈6月份外銷訂單情形指出,隨亞太地區SARS疫情獲得全面控制,相關廠商回補庫存,加上資訊及電子產業旺季效應提前反應,外銷訂單金額高達138.3億美元,創下2000年9月以來新高記錄,而年增率也重回去年下半年以來二位數成長,增加11.7%(註3)。展望未來,由於亞洲各地區已從SARS感染區除名,加上美國政府採取減稅及低利率等振興經濟政策,將有助於改善美國經濟,提振消費及投資信心,因此國內經濟也可望轉好。

在短期利率方面:受到外資持續匯入,銀行放款不振及短期票券券源不足的情況下,造成貨幣市場的資金氾濫。預期8月份短期票券次級市場利率波動間為0.6%~1.0%,債券附買回交易市場利率波動間為0.6%~1.0%。在長期利率方面:受到美國債市殖利率持續走高,企業財報表現良好引導股市走高,以及投資人對於景氣樂觀預期,基金經理人持續減碼公債部位,雖有FED理事發表認為降息的可能性仍高,以及贊成買回長期公債維持殖利率低檔的想法,但市場仍無法抵擋強大的賣壓。且央行也表態將隔夜拆款利率捍衛在1.00%以上,並自第二季開始漸漸將資金落點往長天期移動,故對於政府的貨幣政策寬鬆效果將逐漸見底,長期利率底部逐漸浮現。

在友邦巨輪基金操作方面,8月份巨輪操作策略首要仍將以流動性管理為主要重心,由於債券市場已出現觸底反彈跡象,未來1~3個月預計陸續處分長期債券部位,並降低基金平均存續年限,以提高基金流動性。另外,無論在附條件交易、定存與買斷債券部分皆以流動性高及債信佳的商品為主要考量,再兼顧收益性以追求績效之改善。

(註1)資料來源:Bloomberg
(註2)資料來源:行政院經建會「92年6月份景氣概況」
(註3)資料來源:行政院經濟部「92年6月份外銷訂單變動提要分析」


•相關基金:柏瑞巨輪貨幣市場基金
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