巨輪基金7月回顧與未來展望
美國商務部公布6月零售銷售額成長0.5%，不含車輛零售額成長0.7%，增幅優於市場預期，同時，美國7月領先指標上升0.1%，此外，美國7月失業人數為連續第六個月出現降低，失業率由6.4%下降至6.2%；美國供應管理學會(ISM)公佈7月製造業指數自6月的49.8上升至51.8，為自2月以來首次出現擴張，進一步添加了美國經濟在經歷了3個季度的緩慢成長後正開始加速前進的證據(註1)。
在國內景氣部份，經建會公佈6月分景氣指標，領先指標上升1.2%，同時指標上升2.3%，景氣綜合判斷分數增加6分達20分，燈號轉為黃藍燈(註2)。另外經濟部公佈6月份外銷訂單情形指出，隨亞太地區ＳＡＲＳ疫情獲得全面控制，相關廠商回補庫存，加上資訊及電子產業旺季效應提前反應，外銷訂單金額高達138.3億美元，創下2000年9月以來新高記錄，而年增率也重回去年下半年以來二位數成長，增加11.7%(註3)。展望未來，由於亞洲各地區已從SARS感染區除名，加上美國政府採取減稅及低利率等振興經濟政策，將有助於改善美國經濟，提振消費及投資信心，因此國內經濟也可望轉好。 在短期利率方面：受到外資持續匯入，銀行放款不振及短期票券券源不足的情況下，造成貨幣市場的資金氾濫。預期8月份短期票券次級市場利率波動間為0.6%~1.0%，債券附買回交易市場利率波動間為0.6%~1.0%。在長期利率方面：受到美國債市殖利率持續走高，企業財報表現良好引導股市走高，以及投資人對於景氣樂觀預期，基金經理人持續減碼公債部位，雖有FED理事發表認為降息的可能性仍高，以及贊成買回長期公債維持殖利率低檔的想法，但市場仍無法抵擋強大的賣壓。且央行也表態將隔夜拆款利率捍衛在1.00%以上，並自第二季開始漸漸將資金落點往長天期移動，故對於政府的貨幣政策寬鬆效果將逐漸見底，長期利率底部逐漸浮現。 在友邦巨輪基金操作方面，8月份巨輪操作策略首要仍將以流動性管理為主要重心，由於債券市場已出現觸底反彈跡象，未來1~3個月預計陸續處分長期債券部位，並降低基金平均存續年限，以提高基金流動性。另外，無論在附條件交易、定存與買斷債券部分皆以流動性高及債信佳的商品為主要考量，再兼顧收益性以追求績效之改善。 (註1)資料來源：Bloomberg
(註2)資料來源：行政院經建會「92年6月份景氣概況」
(註3)資料來源：行政院經濟部「92年6月份外銷訂單變動提要分析」