未來資產亞洲高收益債券基金四月份經理人評論

市場分析

4月份投資焦點仍聚焦在地緣政治與全球貿易談判上。當前美國在伊朗核協議上的強硬態度， 預料對能源價格有所支撐， 全球通膨預期或將穩定走升。全球貿易談判上， 中國最高領導人習近平於博鰲論壇中釋放多項涉及金融、製造業改革開放政策， 其中特別強調知識產權保護與汽車業的對外開放， 該等項目皆為中美貿易談判中， 極度聚焦之議題。

經濟數據方面， 根據花旗經濟驚奇指數顯示， 4 月份成熟國家與新興市場國家經濟數據普遍低於市場預期。成熟國家方面， 惟美國數據較上月值微幅下行3.8 相對較好， 但歐元區與日本方面， 分別較前月數值下降26.6 與34.2，顯示經濟強韌度上，美國近期仍顯著優於歐洲與日本。貨幣政策方面， 歐洲央行ECB 近期會議在今年以來相對疲軟的經濟數據下， 其貨幣政策立場轉為較先前鴿派， 今年是否於9 月結束QE 已非釘板上事件。日本央行BOJ 近期也刪除2%通膨目標於2019 達成時程，寬鬆政策收手時間或有延長。新興市場方面， 亞太、歐非中東與拉丁美洲其花旗經濟驚奇指數數值分別較前月下行18.3、32.8 與27.8，新興市場經濟趨勢整體偏弱低於市場預期。

債券市場方面， 由於10 年期美債殖利率快速上行， 再度測試3%整數關卡， 在美國就業與消費力道持續看好情況下， 市場擔憂其被突破機率高增， 市場參與者態度保守。加上4 月份主要亞債市場發行量較3 月份更加攀升， 較大供給壓力亦同時不利於債券行情表現。在美債行情仍未顯著穩定前， 信用債市場情緒預期短期將仍偏向保守。