中國信託台灣優勢基金七月操作策略與八月展望

基金佈局概況

7月底傳產比重為46％，持股族群以水泥、化工、電器電纜、食品、生技、營建、工具機、鋼鐵為主；電子比重54%，持股族群以半導體、網通、電子零組件、其他電子為主。

美國對伊朗第一輪制裁於8/6正式啟動，地緣政治風險升溫。加上貿易議題亦牽動股市表現：中國於8/3公布約當600億美元美國進口商品加徵關稅清單，雖低於美國先前提及的2,000億規模，但留意是否加速華府落實對160億美元中國進口商品加稅，川普揚言欲對中國額外2,000億商品從原本課徵10%增加至25%，中國商務部亦隨之反擊，稱對原產於美國之5,207稅目、約600億美元商品加徵25%、20%、10%、5%不等關稅。

歐元區7月CPI與核心CPI年增率優於預期，惟德國6月工廠訂單及出口數據預期仍疲乏，歐元區第二季GDP表現不甚理想，年增率僅2.1%顯示歐元區增長仍存隱憂。7月中國官方製造業PMI由6月的51.5回落至51.2、財新製造業PMI則由51小幅回落至50.8，兩者均不如市場預期，製造業成長有放緩趨勢。展望後續，隨著中國推進去槓桿，融資環境偏緊，將持續壓抑中國內需動能，加上美中互徵25%懲罰性關稅措施，已於7/6正式生效，且新一輪加稅措施預計於8月實施，必將持續衝擊中國出口與工業生產表現。因此，預期8月製造業PMI將持續回落。

台股近期因中美貿易暫緩、第二季財報佳而呈現反彈情形，外資也由大幅賣超轉為小幅買超，由於台股評價來到1.66倍PB，與過去10年的平均水準1.65倍相當；且殖利率仍有4%，台股大盤可於8月持續整理格局。

操作策略

7月台股雖然止穩反彈，但上漲族群集中在生技、傳產、APPLE概念股，之前的強勢股被動元件則因市場出現雜音及籌碼面凌亂，反而跌幅極重。以籌碼面來看，7月份外資走向由上個月的賣超833億元轉為買超82億元。台股8月盤勢將受半年財報影響，預期多數公司獲利可因匯率因素而優於預期。短期在歐元區經濟數據轉弱、政治不確定性未除，台幣走弱下，有助於電子廠商獲利表現。展望8月台股，預估將呈大盤盤整、個股表現為主格局。

投資展望

展望第三季，電子產業步入出貨旺季，18年企業獲利成長幅度將低於17年。預期下半年將受升息速度加快、資金趨於緊縮、中美貿易戰等不確定性影響，股市將呈現震盪整理，全球地緣政治風險逐步擴大市場波動度。配合聯準會下半年升息一到兩碼的速度不變，以及歐洲央行將在9月停止購債，及中美貿易戰可能持續擴大，預期台股下半年走勢將有震盪整理。因此布局將會以產業、個股為主，持續看好AI、IOT、5G、被動元件、半導體漲價等商機，在操作上，布局中小型股，以18年展望轉佳之半導體、蘋果iPhone、資料中心、汽車節能(專注於節能減碳與自動駕駛)、原物料、金融、高殖利率個股、電子零組件、生技、食品、鋼鐵等產業為主。