聯邦債券基金11月操作策略
2009/12/17 上午 09:11:00 作者：胡婷俐
投資策略與投資展望
貨幣市場：雖然整體資金供需狀況變化不大，不過由於已屆年底企業作帳高峰，行庫操作心態將漸趨保守，金融機構平均隔夜拆款利率成交區間小幅上揚至0.1~0.106%附近。而短票市場方面，在投信基金的積極買票需求下使得利率未因銀行端調度保守而受影響，30天內的短票成交利率維持在0.20-0.23%。另外央行沖銷規模則較上月呈現縮減，總計自11月1日至30日止，累計定期存單共到期金額為34,553.3億元、發行金額為35,000億元，該期間僅小幅淨增加446.7億元，累計未到期存單餘額達57,026.75億元仍再創歷史新高。展望12月份存單到期仍高達35,290.3億元，預料貨幣市場利率將可望維持區間狹幅震盪。 公司債市場：初級市場大型案件有台電公司債進行標售，得標分別為三年期1.15%、五年期1.50%及十年期2.15%，整體標售結果較前期公司債約上揚一碼。另外有富邦金控公司債102億元，其中5年期主順位公司債32億元、利率為1.70%；7年期主順位公司債10億元、利率為1.90%；7年期次順位公司債60億元、利率為2.60%。而次級市場則受到20年增額公債得標利率走低之影響下，部分買盤轉趨積極追價意願提高。 公債市場：柏南克重申長時間維持低利率水準，加上近期經濟數據普遍表現不如預期使得美債殖利率大幅下滑。反觀國內豐沛的游資依舊競相追逐稀少的公債籌碼，同時在考量距央行升息時間點尚有一段時間，預期養券空間仍然存在，因此殖利率逢高部份交易商仍有投資意願。 目前本基金規劃資金落點偏重在明年上半年，基金整體存續期間持續縮短以增加再投資效益，而定存承做天期以3~6個月為首選，至於RP與短票部位則保持30∼35%左右的部位以兼顧基金允當的流動性。