保誠理財通三號基金2月份操作報告
市場回顧 影響績效主要因素 未來展望 保誠理財通三號基金將採低現貨持股結合動態避險策略以控制風險。現貨持股以量化模型選股配置約10%至25%。結合期貨避險部位視行情方向朝效率化配置,基本避險水位約10%至20%。有效持股範圍為看空-20%,看多25%,也就是以多空操作追求絕對性的報酬為目標。目前基本股票部位約12%,輔以期貨避險20%偏空操作。
2月台股農曆春節後展現多頭氣勢,一路自4247點上漲至4557點,主要為受惠家電下鄉的為電子股領漲,尤其是半導體、TFT、IC設計等族群最為強勢。傳產則為具備通路的中概類股。電子股股價隨著急單消息面各類族群輪流反彈,部分有競爭力的公司,低檔買盤不弱,底部逐漸墊高。日商因日圓升值的釋單效應:包括驅動IC、NB、DSC及光碟機等,以及半導體訂單回流的實質業績。然而金融類股尤其是壽險受到國際銀行類股資產減損陰影,紛紛呈現破底最為弱勢。
由於保誠理財通三號基金在2月持股水位較低,10%加上期貨避險20%,整體採偏空操作。因此理財通三號基金下跌-1.073%。未來仍以風險控管研控波動率,以多空操作創造較穩健報酬。
『2009年第一季為營運谷底』已成市場共識,再加上市場資金極為充沛,而電子業供應鏈庫存歷經一季消化調整之後,2009年2月回補庫存訊息不絕於耳,台股自2008年11月底以來即處於相對穩定箱型盤整格局(相較於2008年9至10月巨幅下跌),2009年以來包括IC設計、顯示器、LED、IC製造等電子次產業股價報酬率達二位數以上。短期內,在下列因素成立的前提下,預期台股仍為箱型盤整格局,慎選個股,低進高出,仍具獲利空間。就中長線而言,整體經濟下檔風險仍高,當企業界2009年下半年營運不見得優於2009年上半年的可能性愈來愈高時,需提防台股再次回檔測底。