國泰全球資源基金九月份經理人報告

9月份的全球股市以下跌者較多， MSCI全球股價指數下跌9.74%， MSCI能源指數下跌9.94%， MSCI原物料指數下跌9.03%， MSCI資源複合指數下跌9.34%。美國八月CPI 8.3%，雖較前值8.5%回落但仍高於市場預期的8.1%， FOMC會議釋放鷹派訊息， 在九月符合市場預期升息三碼後，利率點陣圖暗示11月將再升三碼， 12月升兩碼， 明年二月再升一碼。 超出市場原先認為11月升息2碼的預期， 市場下跌反映。 就業市場數據保持良好，也將使聯準會控制通膨的目標難以達成，聯準會主席鮑爾表示， 聯準會將會持續升息， 一直到通膨獲得控制， 此將削弱短期升息幅度走緩的預期。 Fed及ECB相繼暗示將加速升息，不利於需求前景， 使WTI跌破$80/桶，OPEC+將於10/5舉行例會， 主要央行加速升息， 需求有放緩疑慮， 成員國或將調整Q4及明年產量政策，觀望氣氛升溫下，油價料陷入整理；九月中國官方製造業PMI回升0.7至50.1，重回景氣分水嶺上方， 但財新PMI降至48.1， 遜於預期，市場對需求回升缺乏信心， 打壓COMEX銅價表現， 主要央行加速收緊貨幣政策， 需求動能料再度放緩， 惟智利八月產量持續衰退， 庫存水準徘徊低檔，為銅價提供底部支撐， 呈現弱勢整理； Fed、 ECB相繼暗示將加速升息， 美國及德國公債殖利率大幅攀升， 提高黃金的持有成本， 打壓金價下跌， 關注ECB利率決議，配合聯準會的鷹派立場， 對金價帶來壓力。
 
上月減碼美國化工類股、 美國紙材類股、 美國金屬容器類股、 歐洲鋼鐵類股；加碼澳洲及歐洲多種金屬採礦類股， 預計本月市場震盪整理機率較高，本基金將觀望。