友邦巨輪債券基金12月份經理人評論
2010/1/28 上午 08:39:00 作者：陳憶萍
2010年的全球市場趨勢，從世界銀行、IMF、環球透視等國際機構的觀點，世界經濟龍頭美國仍需要重整後金融海嘯的市場秩序，2010年上半年的經濟活動將以美國境內為首要，包括工業生產及其生產力的激勵，美國政府擴大財政赤字的目的在於降低失業率，聯準會的利率政策不會馬上出現翻轉，維持低利率環境好讓經濟復甦的腳步跟上。
近期短天期市場利率持續於低檔整理，隔夜拆款利率已來到0.10%~0.11%，30天期短票成交約0.13%~0.20%，10天期債券附買回成交約0.11%~0.12%，公司債券附買回利率約在0.18%~0.25%，短天期各項投資商品利率均已接近活期存款利率0.1%，預期在國內資金去化仍有相當困難時，即使上月底適逢年底資金需求高峰，貨幣市場各天期殖利率並未見到有向上趨勢，預期未來各短天期利率仍持續位於低檔整理。 台債方面，2009/12/24央行理監事會議，宣布維持重貼現率在史低1.25%的水準不變，並將2010年M2成長目標訂為2.5%~6.5%，與2009年相同，雖央行此次重貼現率與M2成長率目標均無調整，但近來央行開始緊盯銀行以低利率衝高放款，及提醒部分地區房價漲幅過高，顯示央行已注意到流動性過剩及資產泡沫的風險，我們預期CBC將跟隨Fed，在2010/3Q升息。 在國內資金嚴重氾濫的情況之下，國內債券市場買盤遠多與供給的結構性因素仍無法改善，台灣經濟數據預期仍將持續良好，加上CBC政策微調，不利於台債發展，預期台債走勢偏空，但在籌碼仍有利的情況下，預期殖利率將呈現緩慢向上趨勢，預期十年指標券區間為1.50%~1.60%。