台壽保亞太不動產證券化基金3月份經理人評論

經理人評論

由於美國2月的經濟數據持續好轉，美國股市於3月上漲5.88%，3月份NAREIT全球不動產指數單月上漲6.60%，美國REITs指數單月上漲9.19%，歐洲則上漲5.30%，亞太區不動產指數僅上漲4.85%。

美國房地產數據方面，在失業率高及抵押房屋遭強制執行案件(Foreclosure)持續攀升下，成屋銷售及新屋銷售於2月都呈現下滑，分別較1月下滑0.59%、2.22%，在價格方面，美國成屋價格較1月小幅下滑0.8%。整體而言，美國房市還是處在低檔盤整，但新屋銷售的持續下滑可藉由建商減少供給，使房屋的供需逐漸達到平衡，預計美國房價今年將不再下滑甚或微幅上揚。回到亞洲地區，由於亞洲各國政府致力於降溫房市，且基期墊高，第一季房價漲幅均小於2009年第4季，暫時解除房市泡沫的疑慮。未來伴隨著亞洲經濟逐漸升溫，將使企業對未來投資漸趨樂觀，可使辦公室出租率及租金上揚，REITs收益率可望逐漸向上。

操作策略

3月份日本和韓國股市上漲，大中華區股市，特別是中國大陸，仍處於區間盤整的格局。近期中國政府持續打壓房市，對地產商放款逐漸趨緊，影響地產股表現，因此地產股漲至季線附近面臨壓力。展望2010年，REITs財務結構逐漸趨穩，且未來在租金上漲及出租率上升的狀況下，配息率可望提升。目前持續看好大中華地區經濟復甦腳步，可逢低回補受惠於中國房地產的中國收成股。進入波動較大之第2季，可持續均衡配置大型與小型REITs，以避免波動度過大。