萬泰基金2月回顧與未來展望
一、貨幣市場動態：
上週（2/25-3/1日）適逢提存期底，央行存單到期達2000餘億元，資金持續寬鬆，雖有央行續發定存單吸收資金，但在通貨持續回籠及累計準備有2500億元情況下，各行庫仍面臨消化積數壓力，前半週由於央行沖銷規模不大，使得隔拆平均利率跌破央行沖銷利率水準，30天期票券市場利率亦下挫至2.25 %之水準；下半週，行庫間消化積數壓力減輕，短率稍有回升至2.275%水準。 反觀本週（3/4-3/8日）為新一提存期開始，由於通貨回籠狀況已大幅縮小，預期整體資金動能將縮減，本週寬鬆因子計有定存單及國庫借款到期金額近3400億元，而緊縮因子有公債交割、營業稅繳庫及央行定期發行存單約2000億元，另外央行於外匯市場阻升台幣，釋出資金，且預期行庫期初普遍負數操作，拆款利率與短票利率應可持穩在2.275%之間。 二、債券市場動態： 上週國內債券殖利率受股市跌深大幅反彈影響，債市壓力大增，由於下檔有承接意願，殖利率大致維持區間盤整格局，各項利多利空因素參半，在部分券期出現軋空走勢下，一度引發交易商積極追價，但由於美國 FED 不降息，各項經濟指標逐漸好轉，且其餘各期公債解套相當沈重，加上年關前持券信心不足，導致各期公債殖利率較上週微幅上升2∼5個基點，央債90-1、90-7、90-8、91-2期分別收在3.70％、4.04%、4.15％、3.054％，新債91-3期則以4.02％作收。 上週美國陸續公布2月份經濟數據表現逐漸好轉，尤其是採購經理人指數為54.7大幅揚升，呈現連續四個月上揚，且是一年多來首度站上50的景氣擴張關卡，顯示美國景氣似乎有擺脫谷底，邁向復甦的現象，市場對於再調降利率的機率微乎其微，對國內債市長期走勢較為不利，然央行總裁明確表示未來物價平穩，寬鬆的貨幣政策不變，顯示國內利率低檔仍可能維持一段時間，目前 1年定存利率亦大致降至2.5％以下，未來壽險業等投資性買盤若提高債券投資比重，逢高補貨，將有助籌碼的去化及穩定，也將縮小未來殖利率反彈的幅度。 本週雖適逢旬初，資金需求轉強，且受到近來股市表現強勢影響，加上近期陸續有公司債及金融債交割，使債市資金面較為緊縮，而近期陸續公佈經濟數據逐漸好轉似乎有脫離谷底跡象，故對債市基本面相對不利，交易商持券信心相當薄弱，一有利空其反彈幅度相對較大，本週雖有標債因素，但受國際股市大漲影響，停損賣壓出籠，逢高買盤介入仍相當謹慎，且大多以短線看待，故在籌碼相對凌亂之下仍應保手守應對，殖利率逢高買進下仍應善設停損，不宜躁進，待未來視籌碼穩定後及國內股市走勢而定。