第一金小型精選基金7月份經理人評論

小型基金7月底持股比重為94.17%，其中電子類股佔42.55%，傳產類股佔51.62%。另外，小型股佔持股比重66.25%。

近期公佈的經濟數據大多數都呈現不如預期的狀況，而最重要的美國ISM製造業指數與中國PMI指數也都呈現較上個月下滑的現象，但是不論美國道瓊指數、S&P500、Nasdaq與Sox在7月份的指數表現卻皆呈現上漲。而大陸上海綜合指數與香港恆生指數也是呈現緩步走揚的現象，似乎股價指數與經濟數據出現脫鉤的現象，其實最重要的因素在於市場認為經濟數據的短期下滑僅是景氣復甦下短期結構性的調整，畢竟不論美國ISM製造業指數與中國PMI指數仍在50之上，顯示景氣仍是屬於健康的狀態。另外，歐債的問題也暫時劃下了句點。

日前IMF公布最新的全球GDP的預測值，對於歐元區的景氣預期並無改變，維持2010年GDP年成長率1%。另外，近期歐洲銀行壓力測試的結果狀況良好，也帶動近期歐元的回升，反映於歐洲國家重要的股價指數上，多呈現回升的走勢，這也顯示對於歐債的問題雖仍待時間來解決，但最差的狀況似乎已經過去，而股價也已經反應。

台灣對於歐洲出口比重約17%，相對依存於美國與大陸，比重上並不算高。但是，如果歐債最差的狀況已過去，反映於台股的投資信心上一定是加分的效果。而日前央行無預警的釋出升息半碼，雖然部分被解讀成打房政策，但也可間接透露出台灣經濟穩健復甦的訊息。另外，配合而年底五都選舉的政策加持與明年度ECFA的施行，對於台股的看法應樂觀看待，預期多頭架構仍將持續前進。

投資組合的配置思考上，仍著重旺季效應、有成長性與題材性的個股。傳產部分包括食品飲料第三季將持續進入傳統的旺季。另外航運(空)股第二季的獲利都相當不錯，進入第三季的旺季，在票價與裝載量都有上漲空間下，預期獲利將可進一步提升。此外，中概內需持續看好。而亞洲幣值的低估與股價指數的拉升，也將帶動營建與資產股出現落後補漲的態勢，另外，電子部分太陽能第三季在德國InterSolar展，旺季不旺的聲浪逐漸的退潮，許多個股目前評價仍屬偏低。而電子新產品4GiPhone與iPad推出後銷售狀況極佳，台灣相關零組件的廠商，預期將可持續受惠。至於面板族群，目前雖有庫存因素，但已進入補貨旺季，預期庫存將可儘速的去化。