統一強棒貨幣市場基金十月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面， 10月公佈的經濟數據偏強，經濟褐皮書亦指出，過去2個月勞動力 市場緊縮的情況有所緩解，大多數區域整體就業人數微幅增加，企業招聘的緊迫性降低，且薪資壓力降溫，物價也以較溫和的步伐上升，預計短期經 濟成長可能稍稍放緩。加上債券殖利率10月持續上升，顯著收緊整體金融環境，預期FED年底前以保持利率水準在高檔不變取代升息的機率較高。中國 方面， 10月公佈的經濟數據同樣呈現好轉，尤其3季GDP受惠消費回升，年增4.9%，季增1.3%，優於預期。鑒於前3季GDP年增已達5.2%，若第4季能 延續消費增長態勢，全年成長5%之政策目標不難達成，而人行仍將保持寬鬆貨幣環境。

台灣方面，受國際商品貿易持續低迷衝擊出口，上半年GDP成長面臨嚴峻挑 戰，但下半年景氣有逐季好轉跡象，預期第3、 4季GDP將分別成長2.12%、5.12%，全年GDP成長1.38%。通膨方面，受國際油價及氣候因素干擾，預估全年CPI為2.24%，雖突破2%關卡，但較去年之2.95%年減0.71%，後續仍須 留意中東地緣政治及全球油價等諸多不確定性。預期央行將依據國內外經濟情勢變化與最新GDP及通膨數據，適時調整貨幣政策。

貨幣市場方面，因接近年底，企業開始籌措跨資金因應年底例行性資金需 求，故10月貨幣市場利率維持相對高檔，公債RP利率主要在0.60-1.00%，公司債RP利率在0.90-1.35%。 30天期商業票券利率落在1.20-1.55%。

市場展望

展望未來，市場預期年底前FED仍以維持利率不變的機率較大。近期或因部分企 業開始提前準備年底資金；且美債殖利率上揚至近5%，相對具吸引力，使得國內壽險法人贖回貨幣基金，故預期11月份貨幣市場利率仍將維持高檔，不易下跌。台灣 央行6月已停止升息，由於台灣景氣外冷內溫，預期未來再升息機率不大，中長期利率趨勢將走跌，預估11月公債RP利率區間為0.60-1.0%，公司債RP利率區間0.90- 1.35%， 30天短票利率區間1.20-1.55%，90天短票利率在1.30-1.60%之間。

在利率操作策略上，預期央行緊縮貨幣政策已尾聲，因此存續期間將逐月提高；在 降低風險策略上，將調整商業本票的投資標的，提升信用品質；在提高收益策略上，將視定存與商業本票利率孰高孰低而調整兩者比重。因時序進入第四季，落點 安排將以年底前為優先，以增加年底資金需求的流動性。