台壽保亞太不動產證券化基金12月份經理人評論
經理人評論
全球資本市場於12月受到FOMC會議表示，將維持低利率一段時間，市場預期寬鬆資金環境將維持，資金流入風險性資產，但中國與香港政府持續提出對房市的警語，亞太地產股跌幅相對較重。12月份NAREIT全球不動產指數單月上漲3.37%，美國表現最佳，美國REITs指數單月上漲6.54%，歐洲則上漲0.69%，亞太區不動產指數小幅上揚1.53%，就季度來看，全球REITs指數第四季上漲3.48%，美國上漲7.78%，歐洲上漲1.46%，亞洲上漲1.20%。總計2009年亞太REITs表現仍優於全球其他地區，共上漲43.43%。 房地產數據方面，在房價及30年期房貸利率仍低下，成屋銷售表現佳但新屋銷售冷，分別於11月較10月成長7.4%及-11.3%，餘屋消化速度加快，成屋庫存需6.5個月才能消化，自上月的7個月下滑，顯示美國房市供過於求的狀況正逐漸改善。亞洲地區方面，中國開始實施降溫房市政策，民眾購屋能力提升，未來房價勢必受到壓抑，但相對而言，將可提高購買量，因此房地產整體產值仍持續向上。另一方面，企業對未來投資漸趨樂觀，使辦公室出租率及租金上揚，REITs收益率逐漸向上。 操作策略 亞洲股市區域輪動明顯，11月漲幅較大的中國股市於12月休息，之前跌幅較大的日、韓於12月漲幅較大，但2010年中國政府對房市投機氣氛，持續觀察並打壓，使地產股12月表現不如REITs。展望2010年，REITs財務結構逐漸趨穩，未來在租金上漲及出租率上升影響下，配息率可望提升。 海外市場保持85%配置，流動性保持15%，持續看好大中華地區經濟復甦腳步，將逢低回補受惠於中國房地產的中國收成股。 個股部分，目前澳洲持股最大，其次為日本。以12月績效來看，新加坡是本基金表現最佳的部位，日本部位止穩，使整體基金淨值表現佳，展望未來，投資國家仍偏向澳洲及新加坡，持續看好香港零售業，在產業配置上偏向零售業REITs。 匯率部分，12月避險比例維持在45%，另一方面，由於農曆過年將屆，新台幣資金吃緊，預估新台幣兌美元將維持升值趨勢，因此仍維持一定避險比例。