保誠印度基金2月份操作報告

市場回顧

二月印度股市依然反覆震盪，月初指數甚至跌破季線16989點，受到美股及亞洲股市下跌影響，印度股市出現今年以來最大的跌幅。二月份整體外資仍是小幅買超金額不算大。目前印度通膨有上升的跡象，市場更是預期第一季印度將升息抑制通膨。市場對印度的焦點一值都放在印度經濟放緩及高通膨的潛在風險上。而印度剛公布的第1季經濟增長，年增幅只有6%較市場預期為低，但因股價指數已先行拉回因此並無讓指數再下跌。現階段經濟成長動能很明顯的已受到通膨的影響；印度躉售物價指數12.4%顯示印度的物價有過高跡象，通膨有受到控制。縱使印度經濟放緩是事實，但印度市場仍然擁有相對其他亞洲國家經濟發展不少的長期優勢。至少印度2010年GDP成長仍可高達7.8及8%的高成長。

影響績效主要因素

保誠印度基金2月26日基金淨值為17.92元，較月底基金淨值上漲0.9%。基金持有產業佔權重最大仍為金融類股約為24%，石油天然氣約為11.6%，IT服務16.02%，公用電力8.72%，汽車5.87%，二月對基金貢獻最大仍為IT、石油天然氣及金融。IT服務受惠美國業務仍然持續增加，整體產業毛利上升。而石油煉油廠因油價攀升，市場已開始預期第一季獲利將優於會優於去年同期甚多。二月份造成基金跌幅的原因主要是公用建設類股保含電信類股。由於Bharti tel與南非電信的併購案產生困難，加上二月份新用戶的增長也低於市場預期，因此股價下跌幅度超過市場整體跌幅。

未來展望

繼中國上調銀行存款準備金率後，印度央行也宣布上調存款準備金率75個基點，上調幅度大于預期，市場普遍認為印度央行加息在即。銀行現金存款準備金率由5%上調至5.75%，這一幅度高于此前市場普遍預期的5.5%。事實上，在去年10月份的貨幣政策會議上，印度央行已取消了信貸危機爆發後對銀行較寬鬆的政策，接著又在去年11月份將商業銀行法定流動資金比率由24%調升至25%，進一步收緊貨幣政策。此次印度央行上調銀行存款準備金率在進一步抑制信貸的同時，也暗示加息在即。相對于當前的經濟增長形勢，印度的實質利率水帄太低，印度很可能在今年4月加息。因此印度股市短線拉回機率不小，印度股市目前看法較上月稍許樂觀，主要目前資金仍對印度經濟持有高度信心，但短線因已接近前波高點仍需站在賣方，但下半年仍然看好印度股市上漲的爆發力，因此中長線投資人不需在此急者下車。