國泰全球多重收益平衡基金六月份經理人報告

美國17年第一季GDP季增年率終值由1.2%上修至1.4%，高於預期之0.9%，上修主要因民間消費上調幅度較大所致。美國6月ISM製造業指數由54.9增至57.8，高於預期之55.3，為2014年8月以來最高，各分項除存貨外其他分項皆有較大幅度增加，其中新訂單及生產皆反彈重回較快速擴張區間，雇用指數持續走高且連10月在50以上，顯示製造業雇用力道穩健，新出口訂單重回2013年11月以來高點，顯示外部需求動力仍強；訂單存貨差由今年低點持續回揚，有利製造業未來擴張腳步。ISM製造業指數連2月回落後反彈，整體指數及各主要分項重回2、3月受川普政策刺激信心激增之位置，顯示在川普效應之激情退去後，製造業經理人審視基本面，對未來景氣仍趨樂觀。6月份全球製造業PMI指數維持擴張，其中DM普遍改善、EM表現不一；DM中美國?歐元區改善，日本、英國下降；EM中中國、台灣、韓國改善，其餘普遍下降或持平全球製造業PMI連兩降後6月持平，2Q17均值52.7仍為過去三年次高(僅次於1Q17的52.9)，與2Q16的50.2停滯相比顯著改善，顯示製造業景氣維持較快擴張步伐。日銀第2季製造業指數持續改善，連續第三季度成長，且優於預期；非製造業指數亦同步改善，反應景氣持續回升；製造業產業類別中，信心改善計明顯的是能源、煤、鐵等原物料產業，信心下滑明顯的是木造業與汽車；第二季企業的固定資產投資年增率為2.9%，優於去年第四季的-1.3%，其中小型企業的投資意願持續低迷，大型與中型企業的投資意願明顯改善，顯示近期全球經濟復甦，日本企業投資意願改善，支撐獲利成長。

歐元區景氣持續回溫，後續觀注Fed緩步升息、縮表進程、英國脫歐、美國出台政策等因素，留意新興市場政治風險之波動。資產配置略減碼股票、但維持股票高於債券，債券加碼投資等級債、公債，減碼高收益債券比重，股票市場中略減碼歐洲與英國佔比；整體區域布局中加碼北美及日本市場、小幅減碼歐洲配置。預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別55%(加減5%)、35%(加減5%)。