巨輪債券基金93/12回顧與未來展望

一、國內外經濟景氣概況

在國際原油價格居高不下、利率攀升以及中國經濟降溫等諸多變數所造成之負面衝擊逐漸顯現下，目前國際各主要經貿組織與經濟預測機構一致認為，2005年經濟成長速度將減緩，不過並未過度偏離原有的成長軌道。依據英國經濟學人資訊中心(EIU)公布的「年度全球經濟展望報告」指出，全球經濟歷經2004年亮麗的表現後，由於國際原油價格居高不下、全球利率競賽方興未艾、美元匯價劇跌波及歐美日三大經濟體表現，以及中國大陸宏觀調控等四大潛在風險，2005年全球實質經濟成長率將由原先預估的3.3%降為3.2%。(註1)

在國內經濟部份，主計處於2004年11月預測2005年經濟成長率可達4.56%，遠不如目前預測的2004年經濟成長率5.93%(註2)。2005年經濟成長趨緩主要是由於國際原油價格維持高檔、通貨膨脹問題顯現，美國聯邦準備理事會(Fed)連番升息以及中國採取經濟降溫措施等諸多變數，全球經濟復甦趨緩，以出口為主要成長動能的台灣將受到影響。

近幾年來，國內經濟成長幾乎完全仰賴出口的增加，而在美元貶值之後，各研究機構對於2005年的出口成長已由2004年的二位數降低為7~8%。預料2005年國內經濟成長將不如2004年，但仍可維持約4%以上的成長，未來仍須持續觀察包括，物價穩定、利率是否緩步上升、油價變化、大宗物資價格漸從高檔區成長趨緩、兩岸關係等變數。

在友邦巨輪基金操作方面，2005年1月份首要仍將以流動性管理為主要重心，本基金2004/12/31基金淨資產為195.80億元，較上月微幅增加6.19億元(+3.26%)，其中買斷長期債券(含金融債與公司債)約佔投資比重48.7%，其餘部位則投資於短中期其他投資標的，由於本基金加權平均存續年限約1.1年，接近法規下限，且今年2月份將有二支債券還本付息，故1月份仍擬提高債信良好的長期債券買斷部位。

(註1)資料來源：Bloomberg
(註2)資料來源：行政院主計處