金鼎亞洲雙利基金8月份投資決策

亞洲雙利基金8/29淨值為14.66，較7月份下跌3.93%。Benchmark 50% MSCI Pacific Ex Japan + 50% MSCI Emerging Markets下跌6.96%。今年以來全球股市中亞股跌幅最重，跌幅高達21.1%，爆跌企業本益比急速下修，MSCI亞洲不含日本指數的本益比降到13.7倍。相較於去年10月本益比的21倍大幅下修，暗示很多股票長線投資價值已浮現，股價變得有吸引力。亞太(不含日本)占MCSI世界指數的權重從2003年的5%提高到2008年的11%，而2007年亞太地區國內生產毛額(GDP)占全球比重達25%，也已超越美國和歐洲分占的21%，加上亞股市值超過5億美元的股票數目大幅增加，亞太市場在全球投資的重要性不斷提高。目前亞洲確實存在通膨風險，但長期而言，有強勁內需支撐，且對美國的貿易依存度，由2006年3月18.6%降至2008年6月的7.9%。亞洲政府體質顯著改善，貿易經常帳和財政收支呈現盈餘狀態，且亞洲企業也改專注於獲利面，較少槓桿操作。同時，多數亞洲國家的財政狀況良好，OECD統計，亞洲國家公共債務規模占GDP的比率，除了印度債務接近80%，泰國、台灣、韓國都低於40%，中國更僅占20%，未來亞股有機會走自己的路。美林最新一份研究報告中，整理出了一些亞洲市場觀察的重點，包括亞洲未來市場走勢、上漲幅度、利率敏感性資產反彈、金融市場動盪。美林認為未來幾年亞洲市場將像1994-1996年一樣進入窄幅震盪的格局，因此，美林指出在這樣的環境下，惟有今明兩年股利收益率超過4%、獲利正成長、股東權益報酬率(ROE)超過20%、Beta值(對系統風險敏感性)小於1等類股、才有機會超過大盤表現。美林在綜合油價與一些技術性指標的趨勢後，指出未來12個月亞洲股市仍然會比目前的表現高出20%左右。美林同時表示亞股跌幅，已完全反應明年全球經濟衰退，新加坡、馬來西亞、台灣、菲律賓股市，甚至有超跌現象，整體而言，亞股目前價位，所隱含明年經濟成長率，都比絕大多數經濟學家預期的數字悲觀，韓國、印尼、香港、泰國等股市，隱含明年經濟成長率不到4%，星、馬、台、菲股市隱含明年經濟成長率更低，隱含明年經濟成長率，已經接近零成長，新加坡與台灣目前股價指數所反映明年經濟成長率居然是-0.3%、0.7%，股價已過度反應。金鼎亞洲雙利基金上週(8/29)持股比例為82.09%，產業配置方面以消費、能源、資源、基礎建設類股為核心持股；整體而言，目前在市場震盪之下投資佈局上選擇未來成長性仍看好個股，已經跌深但體質佳的個股而言買點浮現，資金轉向買超抗通膨能力較高的亞洲已開發國家；而亞洲新興國家成長仍強勁，短期可能持續震盪，但長線成長動能佳。