外銷基金未來投資策略

一、1月份績效檢討

外銷基金1月底淨值為19.91，報酬率為-2.5%，同期間加權指數漲跌幅為-2.37%，表現較大盤指數為差，績效月排名為一般型基金第119名，主因underweight電子龍頭股與LCD零組件。

二、2月份展望與佈局

美股：近期公佈的經濟數據指向景氣走緩，而目前物價尚平穩，油價如能持穩，則有助股市上攻。短線利率預測將持續左右市場走勢，預期在16日葛林斯班證詞後，局勢將進一步明朗。包括Cisco，Dell等企業獲利不如預期，唯市場購併案頻傳，加上Apple宣佈股票分割及分析師調升半導體個股評等利多，道瓊與S&P500連續地三週收紅。上週公佈的經濟數據中，12月貿易赤字由593億縮減到564億，也低於預期的570億；而12月wholesale庫存增加0.4%，低於預期的0.9%，銷售上揚0.9%，為創紀錄的連續第19個月上揚，整體需求依然暢旺，近期公佈的經濟數據指向景氣走緩， 而目前物價尚平穩，油價如能持穩，則有助股市上攻。短線利率預測將持續左右市場走勢，預期在16日葛林斯班證詞後，局勢將進一步明朗。

台股：量能持續有800億以上，大盤將有機會突破5800-6200箱型整理。在兩岸春節包機成行使兩岸關係稍緩及35號公報及匯損的衝擊漸漸淡化下，且美股封關期間持續表現強勁使人氣信心恢復，若外資能持續買超台股且成交量維持800億以上則資金行情可望持續發酵到3月，外資買超標的以科技股為主，主因產業基本面目前已落底，且undervalue，相反傳產在3、4月後基本面有自高峰反轉直下疑慮，再由成交比重觀察，自1月下旬電子成交比重即恢復50%以上。在台幣升值及利率調升下金融股將受惠且具有購併題材。因此，台股將由電子與金融擔綱主流。

未來投資策略：2月台股在外資持續買超下可望展開一波資金行情，再加上5月份MSCI再度調高台灣權重，外資買超應屬長期性資金。目前外銷基金較同業一般型OVERWEIGHT電子股，策略為調節部分漲多中小型電子股，轉至部分體質健全/05年維持成長、高殖利率的類股。惟3月份上旬有中共反國家分裂法，中下旬則開始反應04年年報與05年Q1季報，接近3月採逢高逐步減碼。