國泰臺灣低波動股利精選30基金十一月份經理人報告

回顧11月份， 台股市場整體情緒高漲， 主要來自美國公布的核心/非核心CPI及PPI皆低於預期， 且在高基期影響下年增率持續下滑， 此外油價持續回落，帶動市場通膨預期降溫， 另外升息預期方面， 美國公布CPI(11/10)低於預期後， 終端利率升到5%以上的市場預期一度下滑至35%，但後續隨Fed官員維持鷹派談話，包括Bullard表示模型顯示Fed政策利率需升到5%~7%的水準， 帶動升息預期回升， 惟整體市場情緒已由悲觀轉為偏多，其中台股在波克夏(巴菲特)、 橋水以及老虎基金於Q3皆投資台積電ADR的情況下， 帶動台積電整月股價上漲25%(貢獻約812點)， 台股上揚1,929點，收在14,879點， 月漲幅約15%， 亦創下史上第2大漲幅。
 
展望12月份， 台灣在全球通膨壓力下， 造成廠商拉貨動能減弱， 且指標公司於法說也宣布下修全年資本支出， 並對未來投資趨於審慎， 預計成長率下滑，而在內需方面，隨著疫情控管措施鬆綁， 加上邊境管制逐漸放寬， 經濟將轉為由內需支撐為主。 海外來看， 12月市場關注美國經濟數據、PPI(12/09)、CPI(12/13)以及FOMC(12/14)會議結果， 由於美國11月PCE要面臨低基期， 需留意年增率反彈短期內可能使通膨擔憂回升，另外FOMC則關注聯準會新的經濟預期以及終端利率看法， 雖然2023Q1以前隨聯準會升息至5%附近可能帶動美債利率反彈， 但隨聯準會升息碼數快速累積、歐洲面臨能源困境等， 預計後續全球景氣、 通膨下行的壓力越來越明顯， 建議觀察到CPI明顯下降或走下降趨勢時， 適合波段偏多操作。